i07[理财]宏观大势分析.pptVIP

引子--股票怎么赚钱 一、低买高卖赚取差价 哪里是高，哪里是低？ 价值投资和趋势投资 称重机和投票机 二、长期持有，赚取内在价值增长的钱 股票的价值 绝对估值法——股票的价值是未来它们传递给所有者的现金流的折现值 相对估值法——股价=每股收益*市盈率（市盈率=股价/每股收益） 股价=每股收益*市盈率 一、公司盈利提升（每股收益EPS） 二、估值水平提升（市盈率PE），市盈率取决于流动性水平、供求关系和对公司盈利的预期或者说人们的信心 基本面分析简介 证券投资分析三大门派——基本分析法、技术分析法、证券组合数量投资分析法 基本面分析——弄懂股市波动的理由和原因，对各种因素进行研究，分析它们对股市有何种方向的影响 基本面分析资产配置和选股，技术面买卖 基本分析三大内容 宏观经济分析 行业和区域分析 上市公司分析 宏观大势分析的作用 识大势，赚大钱 回避系统风险 股市的风险分为系统性风险和非系统性（个股）风险 巴菲特投资的三原则：第一条，不要亏钱；第二条，不要亏钱；第三条，牢记前两条 决定大势走向的四大因素 第一，宏观经济增长状况 经济增长状况决定公司盈利状况及股价变动的趋势或方向 第二，流动性 流动性决定估值水平，同时还要看股票供给 第三，政策 第四，信心、市场情绪 第一、股市跟经济的关系 经济学原理，商品价格由价值决定，受供求关系影响 股票价格取决于上市公司的基本面包括资产质量和盈利能力，并受市场供求影响 上市公司的基本面情况和宏观经济密切相关。我国上市公司大部分盈利来自周期类上市公司（金融、地产及相关产业链），受宏观影响较大 宏观经济学基本概念 宏观经济四大指标：GDP（国内生产总值），失业率，通货膨胀率，国际收支状况 GDP=投资+消费+政府支出+（出口-进口） 总供给、总需求决定GDP和通胀率的变动 2010?年一季度，中国经济增速近12％，居世界第二位。逐季下降平稳，全年预计9%。 CPI一度在2?月份达到2.7%，使2.25%的一年期存款利率的实际利率为负。预计二季度GDP同比增长10.7%左右。由于翘尾因素等影响，二季度物价上升压力较强，预计CPI和PPI分别上涨4.2%和7%。下周看4月份经济数据。 中国经济长期发展趋势 长期，中国经济将从高速增长阶段逐步发展到稳定增长阶段，即中国经济将经历高速增长阶段、增速逐步下滑阶段、稳定的低增长阶段。保守估计，中国经济增长长周期至少还有12年，可以维持至2022年，这期间的潜在经济增长率大约为9%。 城市化和人口红利是主动力，结构调整贯穿其中，经济变为消费主导后增长率开始降低。 一般历史经验 GDP与股指同向波动 CPI（消费物价指数）与股指反向波动。利率水平是通胀的滞后反应，加息和减息的初期股市涨，加息末期股市跌 失业率和贸易收支对股指影响不大。中国的出口。 股市是宏观经济的晴雨表 股市和宏观经济二者之间的关系，最恰当的表述莫过于被称为“德国巴菲特”、有80年投资经验的的安德烈·科斯托兰尼）所讲的“男人和狗”的寓言——有一个男人带着狗在街上散步，像所有的狗一样，这狗先跑到前面，再回到主人身边。接着，又跑到前面，看到自己跑得太远，又再折回来。整个过程里，狗就这样反反复复。最后，他俩同时抵达终点，男子悠闲地走了1公里，而狗跑来跑去，走了4公里——在这个寓言里，男子就是经济，狗则是股市。“长远看来，经济和证券市场的发展方向相同，但在过程中，却有可能选择完全相反的方向。” 宏观经济周期和股市周期的关系 宏观经济周期包括四个阶段，即衰退阶段、萧条阶段、复苏阶段和繁荣阶段 股市周期包括牛市和熊市 经济周期图示 牛熊周期图示 周期演绎的路径 经济见底—预期企业盈利将逐季改善－股票价格上升－企业盈利预期得到验证或超出预期—投资者情绪逐步高涨－企业盈利加速提升－股票价格加速上涨－企业盈利即将见顶－股票价格见顶－企业盈利下降得到验证－股票大幅下跌－盈利加速恶化－投资者情绪极其低落—股票加速下跌 各类宏观经济周期下不同市场的表现 第二、流动性与市场的关系 流动性看M1和M2， M1是狭义货币， M2是广义货币， M1- M2指标与股市相关性最高 M1增长率高于M2增长率，流动性充裕，资产价格趋于上涨。反之，投资者倾向定期存款，流动性趋紧，投资标的下跌 资金市值比——反映市场供求的指标 流动性1月份已经见顶 股指期货推出前大盘股为什么没涨？ 原因就是流动性在收缩，不支持大盘股上涨。Ｍ１的增长率从非正常的３０％以上向正常的１５％左右回归，对股票估值造成很大压力，所以即使在严厉的房地产调控政策出