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油脂油料市场分析2017-6-17目录全球主要农产品供需现状美豆种植面积展望美豆价格展望国内油脂油料供需分析全球主要农产品供需现状全球三种主要作物的产量16/17年度总产量创历史记录17/18年度总产量21.2亿吨，同比下降5655万吨全球玉米小麦大豆产量变动全球三种主要作物的消费17/18年度总消费继续创历史记录17/18年度总消费为21.3亿吨，同比增加3278万吨全球玉米大豆小麦消费变动全球三种主要作物库存16/17年度总库存创历史记录17/18年度总库存为5.4亿吨， 同比减少2647万吨全球玉米大豆小麦库存变动全球大豆玉米小麦库消比17/18年库消比25.7%，同比减少1.7%全球油料供需情况USDA6月份报告公布的数据显示， 全球油籽17/18库消比为21.26%，同比下降0.9%，期末库存1.03亿吨，同比减少78万吨。全球油料供求状态宽松。全球大豆供需情况USDA6月份报告公布的数据显示，全球大豆17/18年度库消比为26.79%，同比增加1.35%，期末库存9222万吨，同比下降99万吨。全球大豆供求状态宽松。美国和南美大豆供需状态17/18年度美国大豆的库存消费比为11.7%，同比增加0.6%，期末库存1348万吨，同比增加122万吨.阿根廷产量5780，巴西产量1.14亿，同比持平全球主要农产量供需现状结论16/17年全球玉米小麦和大豆总产量总消费总库存均创历史记录17/18年全球玉米小麦和大豆供求结构预估同比收缩，总产量和总库存同比下滑，总消费继续创历史记录。17/18年全球小麦是减产增需求大幅降库存的预估，玉米是减产需求微降，库存微增的预估；全球大豆是微减产，增需求，库存微降的预估。全球主要农产量供需现状结论全球主要农产品绝对库存仍然大，供需的绝对压力仍然在。由于供应同比减少，需求提升，供需的边际压力减轻。预计17/18对价格抛压边际效应递减,向下动力减弱，但是绝对数量压力仍在，难以大幅走强，除非天气出问题。全球大豆供求宽松，市场预计美国大豆的单产还有进一步提高的概率，供应环比还有可能继续宽松。6月底美豆种植面积展望美豆3月和6月种植面积3月份报告预测2017年美国大豆种植面积将达到创纪录的8950万英亩，年比增加7%，远高于平均预期的8821.4万英亩。2017年美豆面积预测再创纪录并远高于市场预期2017年6月底的面积报告从历史规律看，近5年6月面积比3月面积在调增，关注今年面积变动情况美豆6月面积比3月的变动情况50年以来，面积变动最大增加334万英亩，最小减少548万英亩，平均增加327万英亩。2010年以来，面积变动平均增加106万英亩美豆价格展望 天气 平衡表 支撑因素 基金动态美国天气欧盟模型预测大平原北部和中西部地区西部的降雨机会在6月下半月会减少，天气炎热。需要关注。目前7月上半月也有预期干热，要注意天气风险。天气情况美国大豆平衡表美豆成本从成本角度看，大致维持在9美元/蒲式耳，跌破成本的时间太长的话，后面的年份不利于面积增. 美豆指数中国需求动力大豆商品曲线大豆CFTC基金大量增加净空美豆价格预估天气不确定，炒作概率存在支撑因素：成本,波动率低，技术上绝对位置不算高，中国未来的需求。资金动向：国外基金大力加空美豆。美豆高点 考虑到天气升水，从美豆主力连续合约看，今年在10美元/蒲式耳算是价格较高的位置，除非天气超预期改变美豆低点 低点目前不确定，还需要关注后期的面积和单产情况。统计角度看 假如6月面积不变，单产50蒲式耳/英亩，期末库存在6.6亿蒲左右，价格估值在800美分/蒲 假如6月面积增加1百万英亩，单产50蒲式耳/英亩，期末库存在7亿蒲左右，价格估值在750美分/蒲成本角度看： 美豆成本在900美分/蒲，下跌存在成本支撑，跌破成本时间太久的话，不利于长期的供应增加。技术角度看： 技术形态下方支撑在850美分/蒲附近。美豆价格预估结论：秋收前保持反弹沽空的思路。较为确定的是上行阻力重，不确定的是下方低点会交易在什么位置，虽然成本和技术支撑在850-900美分/蒲。6-8月份天气炒作阶段，在炒天气尾声阶段寻找卖点，除非天气发生重大问题改变供求结构。今年天气是厄尔尼诺模式，预计天气大概率不会出大问题，但是部分区域如南北科他州降水量不及去年，市场担心会拖累单产。 注意节奏，炒天气阶段难以趋势性下跌，此阶段容易形成秋季收获前的阶段性高点。要等待机会沽空，7-8月初是大豆的关键生长期，如果此阶段确认天气没有问题的话，那么大概率会兑现丰产，并出现阶段性价格高点。国内豆粕市场行情的关键因素国内大豆压榨利润豆粕基差弱，库存压力存在截止6月11日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量114.3万吨，较上周的115.75万吨减少1.45万吨，降幅1.25%，较去年同期76万吨增长50.39%中国大豆