股票期货投资-中信-中信市场主题量化分析系列：“沪港通”量化主题组合的分析与构建，兼谈与市场创新的共振.pdf

证 市场主题量化分析系列 券 研 “沪港通”量化主题组合的分析与构建 究 报 ——兼谈与市场创新的共振 告 / 2014 年4 月18 日 金 融 投资要点 中信证券研究部 工 程  本文从金融创新产品和长期影响角度，用量化方法分析“沪港通”，并构 金融工程及衍生品组 及 建量化主题组合，持续观察“沪港通”的演化。 衍 赵文荣 生  热点聚焦：4 月10 日“沪港通”联合公告发布引发蓝筹股脉冲行情。“沪 品 港通”联合公告对市场形成事件利好，但更重要的关注点在于政策实施进 电话：010 / 度、两地投资者结构的变化和风险偏好博弈、两市板块结构的相互影响， 邮件：zhaowenrong@ 市 以及在金融创新大背景下的市场演化。 执业证书编号：S1010512070002 场  从政策发酵的角度，建议投资者关注市场的中长线演化，包括估值水平的 提云涛 研 迁移和趋同、高股息板块估值提升、市场创新焦点指数板块、市场创新热 电话：021 究 点股票板块等。1）相对低估：A 股市场投资者偏好交易和主题投资，港 专 邮件：tiyuntao@ 题 股投资者偏好配置和价值投资。从这一差异来看，“沪股通”板块中优质 执业证书编号：S1010514030003 低估的个股可能会受到香港投资者的欢迎，从而存在估值水平提升的趋 势。2 ）高股息率：随着经济转型、产业升级和市场的成熟，稳定的分红 关博 越来越受投资者重视，A 股市场的上市公司分红行为也在逐渐发生变化， 电话：010 近几年沪深300 成分股分红率呈上升趋势。3）焦点指数板块：中金所的 邮件：guanbo@ 上证50 指数期货及期权、上交所的上证50ETF 期权均已处于仿真交易阶 执业证书编号：S1010514030004 段，期货、期权推出能够丰富投资策略，带来新的套利资金，显著增加标 的股票的交易量，从这个角度上看，未来一段时间上证50 指数成分股成 为一个焦点板块。4 ）个股期权、“T+0 ”潜在试点股：个股期权推出和T+0 相关研究 交易实施也会对标的股产生影响，比如短期提升交易量、增加持仓盘、吸 1. 期权系列专题研究之二—期权推出的 引投机资金等等，因此，与“沪港通”重合的个股期权、“T+0 ”概念股也 市场影响及前景展望 2014.4.15 是值得关注的一个角度。 2