股票期货投资-国信-09年中期策略会金融工程专题：指数创新与应用前景展望.pdfVIP

09年中期策略会金融工程专题 指数创新与应用前景展望 金融工程分析师：王军清、赵学昂、葛新元 Jul. 2 ，2009 ，重庆 目录 国际市场指数的发展演变 国际市场指数产品的创新 国内指数及指数产品发展方向 国信行业分类及指数的编制与应用 国际市场指数的发展演变 国际市场指数的发展 1884年7月3 日美国道琼斯公司的创始人查尔斯·道首次公开发表了根据11种有代表性铁路公司股票计 算而成的价格平均指数，这一指数的编制和发布是全球证券价格指数的发展历史上的一座丰碑。从 此之后，人类第一次有了可用于观察和衡量有价证券交易价格整体波动的工具。 在那之后的整整40年里，市场上从事证券价格指数编制工作的实际上仅有道琼斯公司一家。直到 1923 年，美国最大的证券研究和服务机构标准普尔公司才开始进入这一领域，编制和发布了属于其 自己的股票价格指数。此后的1932 年英国《金融时报》杂志社编制和发布了FT30 指数。随后的十 几年中，包括摩根斯坦利、美林、野村等证券业巨头和伦敦、新加坡等证券交易所以及日本经济新 闻社等新闻传媒机构纷纷进入这一领域，指数编制才开始慢慢地繁荣起来。 经过了几十年的纷争与整合，今天的指数编制格局已与往日大为不同，全球的指数编制资源开始集 中到道琼斯、标准普尔、摩根斯坦利资本国际、富时以及罗素、威尔希尔等几家金融公司之手。 国际市场指数的主要类型 市场表征指数 基准指数 行业指数 主题投资指数 国际指数 策略指数 固定收益指数 商品指数 房地产指数 另类投资指数 其他指数 国际市场主要指数－区域指数 数据来源：国信证券经济研究所注：表中的指数类型主要考虑了标普，罗素和富时三家指数公司，以及NYSE交易所等。 国际市场主要指数－策略指数 国际市场主要指数－主题投资指数 数据来源：国信证券经济研究所注：表中的指数类型主要考虑了标普，罗素和富时三家指数公司，以及NYSE交易所等。 国际市场主要指数－固定收益指数 国际市场主要指数－另类投资类指数 数据来源：国信证券经济研究所注：表中的指数类型主要考虑了标普，罗素和富时三家指数公司，以及NYSE交易所等。 国际市场主要指数－道琼斯指数 国际市场指数的发展 全球证券价格指数尤其是在最近不到十年的时间里的发展速度令人咋舌，全球证券价格指数的总数目几乎 翻了十番。仅以道琼斯公司为例，目前其每天要计算和发布的指数数目超过了20000 只，其中包括需要实 时计算发布的800 多只实时指数。道琼斯指数包含了二十几个系列，每一个系列下又有好几只指数，比如 道琼斯全球指数系列就包含了3000多只独立的指数，范围涵盖了全球36个国家的5000 多家上市公司。 目前全球证券价格指数体系日益细化，证券价格指数已经不仅仅是股票价格指数这种单一的类型了，而是 由股价指数，固定收益指数，商品指数，房地产指数以及对冲基金指数等多种类型并存的，多层次，多角 度的证券价格指数体系，地理方向上又可区分区分为国家、区域乃至全球的价格指数，内部结构上又细分 为部门、行业和价值、成长以及大盘、中盘、小盘等适合特定投资者需求的