第三章 汇率与汇率制度PPT.pptVIP

金融学 （二）国际收支 1.逆差→外汇汇率上升，本币汇率下跌 国际收支逆差时，意味着对外汇需求增加，外汇 市场上外汇供不应求，本币供过于求，造成外汇汇 率上升，本币汇率下跌。 2.顺差→外汇汇率下跌，本币汇率上升 国际收支顺差时，意味着对外汇需求减少，外汇 市场上外汇供过于求，本币供不应求，造成外汇汇 率下跌，本币汇率上升。 （三）通货膨胀 1.通胀率较高→外汇汇率上升，本币汇率下跌 2.通胀率较低→外汇汇率下跌，本币汇率上升 通货膨胀率较高的国家，会削弱本国商品在国际 上的竞争力，减少出口，并提高外国商品在本国市 场的竞争力，增加进口，引起本国国际收支状况恶 化（逆差），导致对外汇需求增加，外汇汇率上 升，本币汇率下跌。同时，一国通货膨胀率较高 时，会导致人们对该国货币缺乏信心，引起外汇市 场上对该国货币的进一步抛售，造成该国货币的进 一步下跌；通货紧缩时情况刚好相反。 （四）货币当局的干预 货币当局通过买卖外汇，使汇率变动有利于本国： 当一国的汇率剧烈波动时，货币当局往往会采取 买卖外汇进行市场干预，使汇率变动符合本国利益。 一些主要发达国家在市场汇率波动剧烈时，往往会 协调他们之间的宏观经济政策或采取联合干预的措 施，共同影响汇率走势。干预或联合干预对汇率短 期走势具有重大影响，但不能根本扭转汇率变动的 长期趋势。 （五）利率 1.高利率→外汇汇率下跌，本币汇率上升 2.低利率→外汇汇率上升，本币汇率下跌 利率对汇率的影响主要是通过短期资本的跨国流 动实现的。资金具有趋利性，一国的高利率水平会 吸引国际资本流入该国套取利差，从而增加该国外 汇的供给，导致外汇汇率下跌，本币汇率上升；反 之一国的低利率水平会引起国际资本流出该国，从 而减少该国外汇的供给，导致外汇汇率上升，本币 汇率下跌。 （六）市场心理预期 市场心理预期对短期内汇率波动的影响尤为明显 当人们预期某一国家货币在未来将会升值（对某 国国际收支状况、通货膨胀和利率前景的看好）， 则会大量买进该国货币，造成市场上外汇供给的增 加，本币需求的上升，导致该国货币币值上升；反 之则造成该国货币币值下跌。 总的来说，前三项因素属于长期影响因素，后 三项因素属于短期影响因素。 二、汇率的作用 （一）汇率对进出口贸易的影响 本币汇率下降→有利出口，抑制进口 本币汇率上升→有利进口，抑制出口 这种影响必须有一个前提条件，即进出口需求有 价格弹性—进出口商品的需求会由于进出口商品价 格的变动而发生变动。当进出口商品的需求弹性较 大时，汇率调整对贸易收支状况才会有较大的影 响，否则汇率的变动对进出口贸易的改善作用不大。 （二）汇率对资本流动的影响 汇率变动对长期资本流动影响相对较小（依据 利润和风险在各国之间转移),短期资本流动受汇 率变动的影响较大。 本币汇率下降→引起资本外逃 本币汇率上升→引起资本流入 在货币贬值条件下，为防止货币贬值的损失， 投资者不愿持有以贬值国货币计值的各种金融资 产，而将其转兑成外汇，引起资本外逃现象；同 时，由于纷纷转兑外汇，加剧外汇供求紧张，会 促使外汇汇率上升，本币汇率进一步下跌。 (三)汇率对物价水平的影响 本币汇率下降→国内物价上涨 本币汇率上升→国内物价下降 从进口商品来看，汇率下降引起进口商品国内 价格的上涨，以进口原料加工的商品或与进口商 品相类似的国内商品价格必然上涨，其对物价总 指数影响的程度取决于进口商品和原材料在国民 生产总值中所占比重；反之，汇率升值，则引起 国内物价水平下降。 从出口商品来看，汇率上升能够抑制出口，从 而增加国内商品供给，平抑国内物价总水平。 (四)汇率对资产选择的影响 本币汇率上升→增加对其货币与相关资产的持有量 本币汇率下降→减少对其货币与相关资产的持有量 汇率变动会引起资产价格的重估，促使人们改变 资产配置。一国经济实力、综合国力越强，其货币 越趋向升值，人们更愿意持有该国货币并买进其他 相关升值资产进行资产的保值升值。相反，人们则 会减少对其货币与相关资产的持有量。 三、人民币升值对中国经济的影响 (一)积极影响 1.有利于进口成本的降低 人民币升值，会就降低了我国引进国外先进技术、 设备以及很多重要战略物资的购买成本，增强了购 买力。 在我国，进口依存度较高的行业主要有石油、天 然气、航空、电力设备等，人民币升值将使大宗交 易的进口成本降低，进而增强相关行业部门的盈利 能力，同时有助于提高复出口商品的竞争力,实现以 进口带动出口的外贸发展战略 长期以来，我国推行“大进大出，两头在外”的 外向型经济发展战略。加工贸易总额超过一般贸易 额，加工贸易顺差已成为我国外贸顺差的最重要来 源