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应试精华网校——专注会计12年 高级会计师考试：财务战略概述 （一）财务战略的内涵与特征 1．财务战略的本质 财务战略是企业战略的一个子系统。财务战略关注的焦点是企业资本资源的合理配置 与有效使用，这是财务战略不同于其他各种战略的质的规定性。财务战略在公司战略中具 有重要的地位，财务战略作为职能战略，既为公司整体战略服务，又为公司经营战略服务。 2．财务战略的特征 （1）从属性。财务战略应体现企业整体战略的要求，为其筹集到适度的资金并有效合 理投放，以实现企业整体战略。 （2）系统性。财务战略应当始终保持与企业其他战略之间的动态联系，并努力使财务 战略能够支持其他子战略。 （3）指导性。财务战略应对企业资金运筹进行总体谋划，规定企业资金运筹的总方向、 总方针、总目标等重大财务问题。财务战略一经制订便应具有相对稳定性，成为企业所有财 务活动的行动指南。 （4）复杂性。财务战略的制定与实施较企业整体战略下的其他子战略而言，复杂程度 更高。 （二）财务战略目标 财务战略目标是公司战略目标中的核心目标。财务战略目标的根本是通过资本的配置与 使用为企业创造价值并实现价值。 价值创造是指企业的内在价值，即企业将要为其权益所有者创造的一系列期望的未来现 金流的净现值，是预测期股权现金流的当前价值。 价值实现是指通过与股东和外部投资者进行有效沟通，提高价值创造与股票价格之间的 相关性，避免管理期望价值与市场预期价值的差异，使经营绩效有效地反映于资本市场的股 应试精华网校：/ 免费咨询：400-003-6399 应试精华网校——专注会计12年 东投资效益。 价值创造与价值实现的计量可通过资本增值来体现。由于价值计量标准不同，产生的 价值计量也不同，资本增值可表现为经济增加值和市场增加值。 作为财务战略目标的两个方面，价值创造过程通常是企业内部管理的范畴，价值实现过 程则是通过对外沟通来完成的。当公司内在的真实经济价值与外在的市场价值有所落差时， 在市价被高估时，对内要进行价值重建，以确保公司价值创造能力的提升；在市值被低估时， 对外要与股东和投资者做有效的价值沟通，以避免由于欠缺资讯的透明度及资讯的不对称造 成预期落差，导致投资价值减损，阻碍价值实现的最终目标。这里所说的 “价值重建”，是 指基于企业价值创造目标对影响价值创造的业务进行重新组建，以提升企业价值创造能力。 进行价值重建的方式有多种，如企业重组、资产重组、业务重组等都会影响企业的价值创造 能力，因此都属于价值重建。 （三）财务战略分类 财务战略按财务活动内容划分，可分为融资战略、投资战略、收益分配战略等。不同 时期不同环境中的公司在筹资活动、投资活动和分配活动方面有不同的侧重点，这就构成了 不同类型的财务战略。尽管战略应该着眼于企业未来长期稳定的发展，但这并不意味着战略 是一成不变的，同样，财务战略的选择必须考虑企业不同发展阶段的经营风险和财务特征， 并随着企业环境的变化及时进行调整，以保持其旺盛的生命力。 从资本筹措与使用特征的角度，企业的财务战略可划分为扩张型、稳健型和防御型三种 类型。 1．扩张型财务战略 扩张型财务战略，又称为进攻型的财务战略，是为了配合公司的一体化战略和多元化 战略而展开的。这种财务战略是以实现公司资产规模的扩张为目的的。为了实施这种战略， 公司往往需要在将绝大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资，更多地利用负 债。公司资产规模的快速扩张，也往往会使公司的资产报酬率在一个较长时期表现为相对的 低水平。因此，这种财务战略的特点是公司对外投资规模不断扩大，现金流出量不断增多， 资产报酬率下降，债务负担增加。 应试精华网校：/ 免费咨询：400-003-6399 应试精华网校——专注会计12年 该种战略的优点是通过新的产品或市场发展空间，可能会给公司未来带来新的利润增长 点和现金净流量，其成功案例如日本的松下公司和我国的海尔集团；它的缺点是一旦投资失 误，公司财务状况可能恶化，甚至导致