大公首次发布俄罗斯SOGAZ保险集团信用等级-大公国际资信评价.PDFVIP

大公首次发布俄罗斯大公首次发布俄罗斯 SOGAZ 保险集团保险集团 信用等级 大公于 2016 年年 2 月 23 日发布俄罗斯SOGAZ 保险集团保险集团( 以下 简称 “SOGAZ集团集团”)本、外币信用等级 BBB+ ，评级展望稳定评级展望稳定 。 尽管欧美制裁和俄罗斯宏观经济低迷尽管欧美制裁和俄罗斯宏观经济低迷、信用环境承压将持续对保信用环境承压将持续对保 险行业盈利能力和风险控制产生负面影响险行业盈利能力和风险控制产生负面影响，但 SOGAZSOGAZ 集团凭借 优质、稳定的企业客户资源稳定的企业客户资源、很低的可用偿债来源与财富创造能很低的可用偿债来源与财富创造能 力偏离度使其具备一定的风险抵御能力力偏离度使其具备一定的风险抵御能力。 评定 SOGAZ 集团信用等级的主要理由阐述如下集团信用等级的主要理由阐述如下集团信用等级的主要理由阐述如下 ： 一、国内政局保持稳定国内政局保持稳定，保险业监管环境不断改善保险业监管环境不断改善 ，但经济 低迷、信用环境压力上升信用环境压力上升。统一俄罗斯党有望在联邦议会中继续在联邦议会中继续 保持领先优势 ，国内政局在中期内保持稳定国内政局在中期内保持稳定，结构性改革动力不结构性改革动力不 足导致政府长期发展战略实现难度进一步加大足导致政府长期发展战略实现难度进一步加大 ，在经济制裁及油在经济制裁及油 价持续低位的影响下价持续低位的影响下 ，估计俄罗斯 2015 年经济将萎缩年经济将萎缩 3.8% ，预 计 2016 年和 2017 年其经济增速分别为年其经济增速分别为-0.6%和 1.0%。。监管环境 方面 ，俄罗斯央行统一监管所有金融机构有利于监管体制的稳定俄罗斯央行统一监管所有金融机构有利于监管体制的稳定俄罗斯央行统一监管所有金融机构有利于监管体制的稳定 发展 ，但保险业监管机制与国际水平相较仍有较大提升空间但保险业监管机制与国际水平相较仍有较大提升空间但保险业监管机制与国际水平相较仍有较大提升空间。货 币政策正常化面临较大阻力币政策正常化面临较大阻力，信贷环境的恢复预计仍需较长时间信贷环境的恢复预计仍需较长时间 ， 银行体系资产质量持续恶化银行体系资产质量持续恶化 ，加之卢布贬值压力以及经济制裁对加之卢布贬值压力以及经济制裁对 银行业海外融资的限制银行业海外融资的限制 ，信用体系稳健性持续承压 。。 二、受益于优质受益于优质、稳定的企业客户资源和行业整合趋势稳定的企业客户资源和行业整合趋势 ， SOGAZ 集团财富创造能力总体较强集团财富创造能力总体较强。受经济环境低迷影响受经济环境低迷影响 ，俄 罗斯保险行业市场需求中短期增速将持续放缓罗斯保险行业市场需求中短期增速将持续放缓，SOGAZSOGAZ 集团作 1 为俄罗斯总资产规模最大的保险公司为俄罗斯总资产规模最大的保险公司 ，市场地位在行业集中度不市场地位在行业集中度不 断上升的竞争格局下持续增强断上升的竞争格局下持续增强。SOGAZ 集团以服务企业客户为集团以服务企业客户为 主 ，主要客户涉及行业均为国内经济重要领域主要客户涉及行业均为国内经济重要领域 ，客户关系长期稳客户关系长期稳 定 ，有效保证其受宏观经济负面影响弱于竞争对手有效保证其受宏观经济负面影响弱于竞争对手。。SOGAZ 集 团保险业务净收入增速中短期内受宏观经济影响将有所放缓团保险业务净收入增速中短期内受宏观经济影响将有所放缓团保险业务净收入增速中短期内受宏观经济影响将有所放缓，剔 除汇率影响的投资净收入增速有望在短期除汇率影响的投资净收入增速有望在短期波动后趋于稳定波动后趋于稳定，净资 产收益率和总资产收益率均高于俄罗斯同行产收益率和总资产收益率均高于俄罗斯同行 ，在国际同业中亦属在国际同业中亦属 较高水平。 三、SOGAZ 集团可用偿债来源与其财富创造能力偏离度很集团可用偿债来源与其财富创造能力偏离度很集团可用偿债来源与其财富创造能力偏离度很 低 ，调整后的经营现金流调整后的经营现金流、保险资本均对集团偿付安全形成有力保险资本均对集团偿付安全形成有力 保障 。SOGAZ 集团调整后的经营现金流对流动负债的覆盖自集团调整后的