[经管营销]并购--目标企业价值评估.pdfVIP

并 购 目标企业价值评估 （讲义） 曾梓 说明：本报告只是总结本人对于企业价值评估的一些核心看法，并不涉及价值评估的全部内容。 Finance-view 1 假如我是收购人？ 我在做每一个并购案时，总是这么问自己—“假如我 是收购人？” ，并且总是在把自己当做实际投资人去思 考“这个企业值不值的投资？”和“值多少钱？” 如果我们每一个项目操作人员都能设身处地地思考 这个问题—“假如我是收购人？” ，可能我们对每一个 并购案都会考虑得更周全！！ 所以我认为，在每一笔投资案中，都应该有项目组负 责人个人的实际投资，哪怕其投资资金是向公司或金 融机构抵押贷款来的，只有这样的硬约束才能有效地 保证公司投资的安全（当然也能更有效调动有才干、 有责任心的职工的工作积极性）。 Finance-view 2 目 行业和产品评估 本节摘要 细分产品/市场分析比泛行业分析更重要 核心产品有连好的市场美誉度，有一定的 录 技术评估 市场控制力，且市场占有率成上升趋势 核心产品的销售比重不低于70% 经营评估 财务评估 法律评估 整合成本评估 相关利益方评估 估值— 这个企业值多少钱？ Finance-view 3 细分的产品/市场分析比泛行业分析更重要 行业评估是进入的基础 行业评估的基本方法：价值链（价值网）和主要增值环节、行业规模和集中度、行业成长性和盈利性、行业竞争分析 （五力竞争格局、主要市场参与者）、关键成功因素、…… 行业评估的误区 没有细分的行业分析， 对价值判断并没有实 质性的帮助 只有详尽的产 品/市场细分 才能准确把握