中国上市公司股利分配形式研究A study on the form of dividend distribution of Chinese Listed Companies.pdf

1c：811794 分类号 学校代码·10055 密级 学 号：011901 尚恐犬淫 ⑧ Nankai 论文题目：中国上市公司股利分配形式研究 博士学位i仑文 DOCTORAL 培养院系： 经济学院金融系 一级学科： 应用经进堂————一 二级学科： 全鼬堂 先 论文作者： 金娟 日 指导教师： 马君潞教授 刍。 新 p ／L一 月 舷． 县 南开大学研究生院 2005年5月20日 中文摘要 本文在深入比较和分析了中国上市公司所处金融环境、金融制度以及股权结构 与西方主流国家的区别后，得到了一个结论：中国上市公司股利分配形式的价值标 准不是传统理论所认为的“股东利益最大化”，而是“再融资最大化”。以此为理论依据 本文对现阶段中国上市公司的主要股利分配形式：现会股利分配形式、股票股利分 配形式和越来越严重的不分配现象进行了分析，得出了一些新的认识和结论，并为 解决股利分配形式中存在的深层次的问题和矛盾提出了解决的途径。 本文按照研究问题的一般逻辑顺序，即理论框架、现实情况、成因分析和政策 建议分别展丌。首先，论文对西方主流股利理论进行了归纳总结，并对中国与西方 主流国家的金融环境、金融制度及股权结构进行了横向比较，在此基础上提出一个 假说：由于我国上市公司所处余融环境、金融制度及其股权结构与西方主流国家的 上市公司之M存在着许多差异，我国上市公司股利分配的价值标准不是传统股利理 论所认为的“股东利益最大化”，而是“再融资最大化”。然后对中国上市公司的股利分 配情况及分配特点进行了整体上的总结与描述，分别对偏好派现、送红股及不分配 的公司的特征从股权结构、股本规模、资本结构、盈利情况、公司生命周期以及行 业特征等诸多方面进行了分析。其次，从公司股权结构的角度出发，通过分析中囡 上市公司的现金股利分配形式、股票股利分配形式和不分配股利问题，说明我国上 市公司股利分配形式的价值标准不是股东财富最大化，而是再融资最大化。最后从 公司治理的角度出发，提出了从根本上解决这些问题的途径，即上市公司必须减持 部分国有股，实现股权结构的多元化和分散化，改变同股不同权的现状，并有效解 决内部人控制问题等政策建议。 关键词：股利分配 股权结构 再融资 ABSTRACT After and thosefinancial and environments，financial analyzingcomparing systems structuresbetweenthoselisted ofChinaand thesisa equity companies America，thisgets eva