[财务管理]4 筹资管理下.ppt

（二）考虑资金时间价值的计算 考虑资金时间价值时，资本成本是指企业接受不同来源的资本净额与预计的未来现金流出量的现值相等时的折现率。这里的资本净额指企业收到的全部资本扣除各种筹资费用后的剩余部分；未来现金流出量指公司未来各年支付的各种利息、股利和本金等。 资本成本的计算公式为：  式中：CFn——第n期支付的资金使用费 k——资本成本 P——企业筹资获得的资本总额 f——筹资费用与筹资总额的比率，即筹资费率 考虑资金时间价值的影响。以上计算没有考虑资金时间价值的影响，如果考虑，则长期借款的资本成本是使下式成立的K（内含报酬率）： 式中：P0——长期借款本金，即债务的现值 f——筹资费用与筹资总额的比率，即筹资费率 It——第t年末支付的利息 n——借款期限，通常以年表示 k——长期借款资本成本 T——企业所得税率 例：某企业向银行申请5年期长期借款200万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本。假定筹资费率为0.2%，企业所得税率为25%。分别就不考虑资金时间价值影响和考虑资金时间价值两种情况，计算该筹资方式的资本成本。 固定成本----在相关范围内，成本总额不随业务量发生变化的成本 。 具体包括：制造费用中车间厂房、设备的租赁费、保险费、直线法计提的折旧，不随产量变动的办公费