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净营运资本＝流动资产－流动负债 总营运资本＝流动资产总额 （二）营运资本分类 1、流动资产分类 在会计层面，流动资产一般按组成要素分为现金、有价证券、应收帐款、预付账款和存货等。 在理财层面，为进行流动资产与流动负债的匹配管理，一般将流动资产按时间划分为永久性流动资产和临时性流动资产两大类。 2、流动负债产分类 在会计层面，流动负债一般是按存在形式分为短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、其他应付款以及应计费用等。 在理财层面，流动负债一般按是否具有自然属性划分为自然性流动负债和协议性流动负债。 自然性流动负债是指在企业日常交易中自然形成的流动负债。如应付票据、应付账款、预收账款、其他应付款等 特点：（1）形成于企业的日常交易活动，具有经常性；（2）数额相对稳定；（3）通常无名义上的融资成本。 协议性流动负债是指需要通过签订正式融资协议方式形成的流动负债，如短期借款、短期应付债券等 特点：（1）需要签订正式的融资协议；（2）发生的时间和数额具有不确定性；（3）通常存在名义上的融资成本。 （三）营运资本周转 1、内在要求 ①空间上的合理并存。即企业营运资本的各项目应同时并存，并在各经营环节合理配置，使资本分布结构处于一种良好状态。 ②时间上的依次继起。即企业营运资本各项目、各环节之间的转换应顺畅和迅速，以便加速营运资本周转。 ③消耗的足额补偿。即营运资本周转过程中的耗费应及时地予以补偿，既包括货币形式的补偿，更包括实物形态和生产能力的补偿。 2、主要特征 ①运动性，即营运资本周转体现为一种依托于实物流动的价值运动。 ②物质性，即营运资本周转体现为一种物质资产的消失和另一种物质资产的生成，是资本赖以存在的物质形态的变化。 ③补偿性，即营运资本周转是一个资本不断被消耗而又不断地获得补偿的过程。 ④增值性，即营运资本周转不仅仅是一种形态向另一种形态的简单过渡，而同时又是一个价值增值过程。 根据流动资产的使用期限，流动资产分为永久性流动资产和临时性流动资产。 永久性流动资产： 维持公司基本业务正常进行、满足公司长期稳定需要而必须保持的最低数额的那部分流动资产。 临时性流动资产： 随着季节性需求而变化的那部分流动资产，如产品销售高峰期比年内其它时期要求对应收账款和存货做更多的投资。 评价：理想的筹资政策，但对企业资金使用有很高的要求。 评价：风险低、收益低。 评价：收益高、风险高。 例：假定甲公司的资产总额为500万元，权益资本为120万元，明年预期息税前利润为80万元。公司的长期负债和短期负债的年利率分别为10％和6％。该公司目前正在考虑三种可供选择的营运资本筹资政策： 方案A：激进的筹资策略。短期负债200万元，长期负债180万元； 方案B：完全配合的筹资策略。短期负债100万元，长期负债280万元； 方案C：稳健的筹资策略。短期负债50万元，长期负债330万元。 这三种不同的营运资本筹资策略的实施结果如表所示。 银行信用 商业信用 银行信用是从银行或货币市场及其他金融机构获得 的短期筹资； 商业信用是一种自然筹资行为，它是通过公司间的 业务往来形成商业信用而筹措的短期资金。 按形成途径分： （1）自然性融资 指在公司的正常生产经营过程中获得的短期债务，并且主要用于取得经营中所使用的实物和劳务。 如：商业信用 自然融资的成本很低，几乎没有直接的成本。 （2）非自然性融资 指直接从银行或者其他金融机构获得的资金，并使之用于公司的经营。 如：银行信用 非自然融资的成本大，并且都是直接成本，这种直接成本主要是应付的利息。 （2）贴现法付息的利率（预扣利息） （4）有补偿性存款余额的实际利率 加息法 加息法是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。 在分期等额偿还贷款的情况下，银行要将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息之和的金额。由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却支付全额利息。这样，企业所负担的实际利率便高于名义利率大约1倍。 加息法是用于短期负债的，因此一般不需要考虑时间价值。 例：假设向银行借款120万元，贷款利率是10%（年利息12万元），银行要求每个月等额还本金10万元，还利息1万元，此时实际可用借款额最高是120万元，最低是0，平均的可用借款额约等于120/2=60万元。 应付账款的成本主要包括两个方面： 一是当供应商提供现金折扣时，购货方未能于现金折扣期内享用现金折扣的成