芦文静私募基金运行报告及投资策略展恒私募基金研究.pptVIP

展恒理财基金研究中心 芦文静 报告大纲 报告大纲 发行特点：私募成为高净值人士投资首选 发行特点：阳光私募认购门槛提升 发行数量较平稳 发行规模第四季度大幅上升 第四季度单只产品平均规模1.25亿 信托账号开户问题凸显 发行特点：一对多专户理财发行放缓 话题探讨 固定收益：收益平稳，丰富资产配置 固定收益产品平均预期年收益率7.74% 平均预期年收益在7.12%-8.20%之间波动 PE:本土PE崛起，收益与风险并存 2009年，人民币PE首次在募集总量上超过外币PE 收益 IPO退出占主流 风险 基金公司良莠不齐 PE投资成本升高 PE基金挑选 关注基金经理 关注投资行业 PE关注行业：生技/健康、互联网 生物技术/医疗健康及清洁技术高科技产业最受青睐 互联网2010年案例数量与投资金额排名均有大幅提升 发展背景 消费升级 人口老龄化 阳光私募:11年公募派有望表现突出 10年大盘股熊市，小盘股牛市 实战派表现抢眼 私募前100名中占比42% 私募前50名中超6成 11年大盘低估，小盘分化大 以公募为首的配置派有望表现突出 阳光私募：业绩分化明显 展恒基金研究：区分化、细致化 展恒阳光私募9因子筛选法 话题探讨 2011年私募投资策略 关注阳光私募 表现悬殊 仓位幅度 激励机制 关注对冲基金 新基金法 海外对冲或成焦点 人员配备完善 全球资产配置 关注固定收益 丰富资产配置 TOT——解决私募分化的工具 TOT作用 阳光私募业绩差异较大 阳光私募风格分化严重 稳健—熊市 积极—牛市 做空机制引入加重分化 融资融券 股指期货 阳光私募名额问题凸显 固定收益投资策略 关注因素 信托平台 投资行业 收益性 收益率 风险性 质（抵）押物 担保人 结构化 流动性 投资期限 谢 谢！ * 私募运行报告及投资策略 1 屡创新高：私募产品的发行 2 喜忧参半：私募产品的业绩 2 3 有的放矢：私募产品的投资 1 屡创新高：私募产品的发行 2 喜忧参半：私募产品的业绩 2 3 有的放矢：私募产品的投资 固定收益 券商集合理财 阳光私募 PE 固定收益产品、券商集合理财产品、阳光私募发行数量与规模均创历史新高 截至日期：2010年12月31日 数据来源：展恒理财基金研究中心 阳光私募 截至日期：2010年12月31日 数据来源：展恒理财基金研究中心 2009年9月一对多专户理财开闸，同年四季度发行数量快速上涨 2010年全年专户理财发行数量大幅度下降 原因分析 业绩表现 基金经理 截至日期：2010年12月31日 数据来源：展恒理财基金研究中心 1 屡创新高：私募产品的发行 2 喜忧参半：私募产品的业绩 2 3 有的放矢：私募产品的投资 截至日期：2010年12月31日 数据来源：展恒理财基金研究中心 截至日期：2010年11月30日 数据来源：展恒理财基金研究中心 截至日期：2010年12月31日 数据来源：展恒理财基金研究中心 2010年私募平均收益9.89% 其中实战派私募与配置派私募贡献度不均 小 大 小 大 A B C D 在成立满一年的391只数据完全的阳光私募中 收益前10%的阳光私募平均收益为40.71% 收益后10%的阳光私募平均收益为-17.42% 收益与风险负相关 收益大风险小 收益小风险大 截至日期：2010年12月31日 数据来源：展恒理财基金研究中心 基金业绩评价 基金风险评估 基金价值分析 基金公司研究 基金经理调研 市场综合分析 定量研究 定性研究 9因子分析法 近一年收益 詹森指数 M2测度 标准差 下行风险 收益率半标准差 夏普比率 特雷诺指数 估价比率 成长性 风险性 价值性 1 屡创新高：私募产品的发行 2 喜忧参半：私募产品的业绩 2 3 有的放矢：私募产品的投资 *