台股涨幅名列前矛後续资金动能仍充沛-上投摩根资产管理香港.PDFVIP

市場資訊 市場快評 2017 年5 月18 日 A 股納入MSCI 指數前瞻 – 評明晟調整MSCI 中國A 股的成分股 【市場熱點】 明晟公司於5 月15 日公告MSCI 中國A 股的成分股將會發生變動，其中包括剔除22 隻股票及新 增39 隻股票，於5 月31 日收市生效 。該成分股將由目前的448 隻增加至465 隻 。 MSCI 於3 月曾提出一項關於通過滬港深股市互聯互通機制將中國A 股納入MSCI 指數的修訂方案。 根據該方案，A 股可能納入的股票數量從448 隻減少至 169 隻 ，在MSCI 新興市場指數中的比重 也由1.1%降至0.5% 。 【上投摩根觀點】 1. 瘦身方案令A 股被納入的機會提高 於5 月15 日公佈的MSCI 中國A 股指數調整是半年度的例行審核。屆時新方案若通過，也將從此 次半年度指數審核後的465 隻股票中篩選，預計實際納入數量將超過3 月份新方案預估的169 隻 股票，但跟去年的舊方案相比，仍出現較大瘦身情況 。 2016 年A 股市場未被納入MSCI 主要有三個問題 ，分別為投資額度及跨境資金流動的限制、停復 牌制度以及中國交易所對A 股相關的金融產品進行預先審批的限制。 整體而言，上述問題在當前均有不同程度的改善，停復牌制度管理規範有所加強，投資額度及跨境 資金流動的限制可通過滬港通深港通的來解決，金融產品的預先審批限制則仍在協商中。 3 月份 MSCI 提出的新方案是在以互聯互通（Stock-Connect ）的新框架下作出了大量改變。該新 方案顯示：  被納入的A 股將僅為在“互聯互通”機制下的滬港通和深港通中的大市值個股，而之前無此 要求；  A/H 股同時上市的只納H 股，之前方案A 股也被納入；  選取非連續停牌股票，剔除 1 年內累計停牌超過50 天的股票。 因此，可納入的A 股數量大幅下降。同時，MSCI 建議A 股在MSCI 中國指數中的比重由3.7%降 至1.7% ，在MSCI 新興市場指數中的比重亦由1.1%降至0.5% 。 地址：香港中環德輔道中33 號7 樓 電話：+852 3975 2121 網址：.hk 市場資訊 市場快評 2017 年5 月18 日 由於新方案有較大瘦身情況 ，市場對今年A 股加入 MSCI 產生了一定預期。多數研究機構認為， 今年A 股進入MSCI 指數的可能性超過50% 。 2. 短期影響有限，但長遠意義重大 據中金公司預測，在新方案之下，考慮到MSCI 全球、新興市場及亞洲指數的比重變化，潛在資金 流入約94 億美元。這個金額雖然不高，但卻是讓全球投資人開始關注中國A 股投資的重要起點。 MSCI 作為世界頭號指數編制機構，目前與其指數產品掛鉤的資金總量超過 10 萬億美元。而中國 （A 股+H 股+海外中概股）在MSCI 新興市場指數中的比重，未來或可高達40% （目前約28% ）， 而增量主要來自A 股，前景十分可觀。 A 股完全納入MSCI 新興市場指數後