[经济学]14 Managing ERExchange Rate Risks.pptVIP

10 Managing Strategy Issues in IB 11 Cultural Issues in IB 12 Managing Legal Issues in IB 13 Managing Currency Issues in IB 14 Managing ER（Exchange Rate） Risks 15 Human Resource Issues in IB 16 Profiles of Successful Companies （Managerial Issues of Going International） 14 Managing ER Risks 14 外汇风险的防范与管理 14.1 Types of ER Risks 14.1 外汇风险的种类 国际商务中需要考虑的风险： 1）一般商务风险 通货膨胀 信用风险 2）额外风险---汇率风险 交易风险 经营风险 会计风险 一般来说，外汇风险按其作用对象，分 为三类： 14.1.1 Transaction Exposure 14.1.1 交易风险 作用对象为交易结算。 交易风险是指国际商务的交易活动在成 交期和结算期之间由于汇率变化而造成的损 益。 国际商务的中间环节多，流通渠道多， 运输距离长，因此，现买现提的现金交易极 为少见，都需要由买方或卖方或中介机构 （如银行）提供信贷。一笔买卖从议定成交 价格，签订代销合同，到最后交付货款结算 ，往往要经过3个月到半年甚至更长时间。 这期间汇率可能发生变化，以本币计算 的成交价格与结算价就会不一致，这种不一 致的可能即为交易风险，这种差距，即为外 汇交易损益。 交易风险可能出现在本币与外币之间。 交易风险也可能出现在两种外币之间。 14.1.2 Accounting Exposure 14.1.2 会计风险 会计风险是指在海外有分公司的企业在 编制合并会计报表时，由于汇率变化而造成 海外企业资产负债值在母公司会计报表上的 损益变化。 它不会引起实际资金流动变化。造成的 只是会计报表上的账面损益，海外企业的实 际资产、负债值并未发生变化。这种损益并 不造成实际上的资产转移，影响不大。 只有海外企业转手时，才有意义。 14.1.3 Economic Exposure 14.1.3 经营风险（经济风险） 如前所述，交易风险指的是汇率变化对 企业已经成交而未结算的交易活动（如外销、 进口、国外融资信贷）的影响。 会计风险指的是汇率变化对企业资产、 负债在财务报表上的账面影响。 经营风险指的是汇率变化对企业经营、 创利能力的影响。 与前两者不同，经营风险的衡量没有“硬” 尺度，无法精确计算。 经营风险是对企业在没有汇率变化情况 下的未来经营状态和有汇率变化情况下经营 状态两者之间企业价值的差距的一种大概估 计。 一个企业的价值，通常可以从两个方面 来分析： 1）财务分析 可以把企业看成是一种资源的组合，而 企业的价值也就时期所拥有的各种有形资产 （如厂房、库存、在途贷款等）和无形资产 （如专利、商标）的市场价值总和。 这些现有资产（负债）的帐面价值和在 途货款的结算，都受到汇率变动的影响。即 会计风险和交易风险。 2）经济分析 从经济分析的角度看，一个企业的价值 并不完全取决于其现有资产。 对于一个维持正常经营的企业来说，其 价值其实是该企业未来创利能力的总和的折 现值，也就是其今后经营活动所能创造的全 部利润的现值。 很显然，对于企业的“长治久安”来说， 经营风险是最重要的。 长时期的、大幅度的汇率偏离均衡价， 其造成的经营风险绝不是一般的“提前”、“错 后”或“远期合同”、“套期保值”所能解决的， 而必须在制定企业的产供销战略计划时作为 一个有机组成部分进行统筹考虑。 总之，经营风险对企业创利能力会造成 较大影响。 14.2 Managing ER Risks 14.2 外汇风险的防范与管理 14.2.1 Transaction Exposure Management 14.2.1 交易风险的管理 交易风险管理的具体方法很多，难以一 一细述。 此处根据交易风险的时间构成分别讨论。 交易风险的整个时间（从成交到结算） 可以细分为三部分： 1）报价风险 从向买方报价，或投标竞争开始，到达 成协议，买方订货的这段时间可能很长