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Chapter 6 商业银行创新业务 商业银行业务创新概述 电子银行业务 信贷资产证券化 银行并购业务 财富管理 诺贝尔经济学奖获得者墨顿·米勒认为：20世纪最伟大的金融创新是金融期权理论和信贷资产证券化。 华尔街权威金融家亨利·考夫曼认为：“(信贷资产)证券化很可能是现代金融中影响最为深远的，它改变了金融市场的性质以及市场行为的特点……，堪称造就了当代金融史上最有影响和最有前途的变革”。 6.1 商业银行业务创新概述 金融业务创新的主要原因 金融业务创新的主要内容 一、金融业务创新的主要原因 规避金融风险 规避管制 提高市场竞争力 二、金融业务创新的主要内容 6.2 电子银行业务 电子银行及其特点 电子银行的发展过程 电子银行的发展模式 电子银行的主要业务 电子银行的发展趋势 一、电子银行及其特点 二、电子银行的发展过程 三、电子银行的发展模式 四、电子银行的主要业务 五、电子银行的发展趋势 水泥加鼠标的发展模式将成为主要模式 电子银行将成为客户办理银行交易的主渠道 6.3 信贷资产证券化 资产证券化的内涵 资产证券化的基本原理 资产证券化的操作流程 我国银行资产证券化的实践 解读美国次贷危机 一、资产证券化的涵义 资产证券化是一项以提高资产流动性和融资为目的的金融创新。是指将缺乏流动性,但能够产生可预见的稳定的现金流量的资产,通过一定的结构安排,重新分配风险与收益,再配以相应的信用担保,最终以其为资产标的发行证券进行融资的技术和过程。 一级证券化：融资证券化，如disintermediation 二级证券化：资产证券化? （1）现金资产的证券化。如以现金为始点和终点的证券投资或投机过程。 （2）实体资产的证券化。如企业（作为实体拥有综合资产）发行股票、债券及其他证券并上市交易的过程。 （3）信贷资产的证券化。如MBS与ABS，并称之为“狭义的资产证券化”。 （4）证券资产的证券化。例如证券投资基金、可转换债券、认股权证、各种金融衍生工具的发行、上市与管理（或转换）的过程。 资产证券化的品种 ABS ?：资产支持证券（Asset-Backed Security）； MBS ?：房地产抵押贷款支持证券（Mortgage-Backed Security）； CMBS ：商业地产抵押贷款支持证券(Commercial Mortgage-backed Securitization)； RMBS ：住宅地产抵押贷款支持证券(Residential Mortgage-backed Securitization)：； CDO ?：抵押债务权益(Collateralized Debt Obligation)； CLO ?：抵押贷款权益(Collateralized Loan Obligation)； CBO ?：抵押债券权益(Collateralized Bond Obligation)。 “资产证券化”的好处是将资产未来现金流现值化，而使银行立刻有一笔现金可资运用。 二、资产证券化的参与者 1．发起人(也称原始权益人 ) 　 职责：确定证券化的基础资产，并真实出售给SPV。 发起人主要有金融公司、商业银行、储蓄机构、计算机公司、航空公司、制造企业、保险公司和证券公司等。 2．服务人 　　　职责：受托管理证券化基础资产，监督债务人履行合同，向其收取到期本金和利息，以及追索过期的应收账款等相关活动。 　服务人通常可以由发起人或者其附属公司来担任。 3．发行人 　职责：按真实销售标准从发起人处购买基础资产，负责资产的重新组合，委托信用增级机构或自身对基础资产进行信用增级，聘请评级机构，选择服务人、受托管理人等为交易服务的中介机构，选择承销商代为发行资产担保证券。 发行人可以是专营资产证券化业务的专业机构，也可以是信托机构。 4．承销商 　承销商负责安排证券的初次发行，同时监控和支持这些证券在二级市场上的交易。 5．信用评级机构 　　职责：对资产担保证券进行评级，为投资者建立一个明确的，可以被理解和接受的信用标准，同时其严格的评级程序和标准为投资者提供了最佳保护。 6．信用增级机构 　　职责：减少资产担保证券整体风险，提高资产担保证券的资信等级，提高其定价和上市能力，降低发行成本。 　　信用增级机构一般由发行人或第三方担任。 7．受托管理人 　　职责：负责收取和保存记录资产组合产生的现金收入，在扣除一定的服务费后，将本金和利息支付给资产担保证券的投资者。 8．投资人 　　投资资产担保证券的投资者一般有：银行、保险公司、养老基金、投资基金、其他公司以及少数的散户投资者。 其他参与者 　　对发行