[经济学]对外经贸大学企业财务分析4非财务信息分析.pptVIP

第五讲 基于价值评估的非财务信息分析 引言 前四章中对三大财务报表的分析是否是投资分析的全部？ 显然不是！还需包括： 非财务信息的分析。 引言 “从上至下”的投资策略； 全球宏观策略的回归； 处于经济周期转折之际以及中国背景下，非财务信息对企业的发展影响尤甚。 引言 对企业财务信息的分析离不开非财务信息，非财务信息同样显著的影响到企业价值。非财务信息可分为： 宏观信息； 行业信息； 企业非财务信息。 引言 如何分析 企业财务信息和非财务信息分析相结合进行投资的典范： 巴菲特： 伯克希尔-哈撒韦 中国石油 比亚迪 王亚伟 重组题材股 宏观信息 没有任何一家企业的运营和发展能够不受到宏观层面的因素影响。 比如，金融行业： 证券； 基金； 保险； 银行。 宏观信息 一般而言，宏观经济层面的信息对企业的经营都会产生影响，但同一宏观因素对不同的行业和企业影响的方向和程度却各不相同。 比如：宽松的货币政策 国有、民营 实体经济、金融企业 证券、保险、银行。 宏观信息 预测一个企业的未来发展前景及其投资价值，宏观信息有着重要的影响。 宏观信息 利用宏观信息来分析企业的投资价值却是所有信息分析中最难以把握的部分： 信息库庞杂、涉及面广，信息散乱于各处； 影响因素多样，且相互交叉影响，分析难度大； 同一宏观因素在不同的时空条件下对不同的行业和企业影响的方向和程度。 宏观信息 当前重要的宏观经济因素 经济周期 汇率 货币政策 利率 宏观信息 当前重要的宏观经济因素 政府控制 国家政策 宏观信息 思考： 当前的利率政策对哪些企业会产生显著的影响？ 息差决定利润的行业 资源保值型行业 资金密集型行业 资产负债率高的企业 宏观信息 思考： 具体而言，当前的宏观经济环境下，你会选择哪些行业的企业进行投资？ 中国平安 紫金矿业 平媒股份 … 宏观信息 思考： 对于以下行业中的企业，你会重点关注哪些方面的宏观信息： 银行业：北京银行； 房地产：万科； 家用电器：海尔； 药业：同仁堂。 行业信息 行业信息分析主要着重于以下方面： 行业的发展前景 行业内的竞争态势,对行业内的企业的利润和经营模式有重大影响： 垄断 寡头垄断 充分竞争 完全竞争 行业信息 行业信息分析主要着重于以下方面： 思考： 保险行业、银行业、电信行业分别属于哪种竞争市场？ … … 行业信息 行业信息分析主要着重于以下方面： 行业当前所处的发展阶段 早期萌芽 快速成长 成熟稳定 衰退淘汰 行业信息 行业信息分析主要着重于以下方面： 思考： 国美电器处于哪个成长阶段？ … … 行业信息 行业信息分析主要着重于以下方面： 行业与经济周期间的关系 先行 同步 反向 无关 行业信息 行业信息分析主要着重于以下方面： 思考： 以下行业和经济周期间的关系分别是什么？ 房地产业； 教育行业； 咨询行业； 证券业… 行业信息 行业信息分析主要着重于以下方面： 企业在产业链条上所处的位置 比如：我国的房地产、制造业 上游 中间 下游 行业信息 思考： 你能说出以下行业的哪些重要特征？ 保险业 房地产业 餐饮业 药业 教育培训业 企业非会计信息 会影响到企业价值的非会计信息，包括： 企业的行业地位 龙头地位 跟随者 末位者 注意：处于不同行业地位的企业的价值分析还需结合行业竞争态势，以及行业所处的发展阶段来进行。 企业非会计信息 会影响到企业价值的非会计信息，包括： 企业的管理层，尤其是创始人 比如： 乔布斯 黄光裕、张大中、陈晓 任正非 史玉柱 王石、王宏斌 企业非会计信息 会影响到企业价值的非会计信息，包括： 思考： 对于国有大型企业的CEO是否需要重点关注？ … … 企业非会计信息 会影响到企业价值的非会计信息，包括： 公司治理 股权性质 国有控股 民营企业 家族企业 企业非会计信息 会影响到企业价值的非会计信息，包括： 公司治理 股权结构 股权集中 股权分散 非财务信息的分析 在企业价值分析中，对非财务信息的分析和运用要： 精简扼要，紧密相关； 避免空泛、虚、大。 非财务信息的分析 在企业价值分析中，如何把握企业财务信息和非财务信息的相对重要性以及相互关系？ 依据宏观经济的平稳性； 不同行业之间的差异性； 选择层次的不同； 两者相互依赖交叉，不可失之偏颇！ * * 宏观经济信息 货币政策 经济周期 行业信息 行业周期 竞争态势… 企业会计信息 企业非会计信息 治理结构 管理层… 辅助信息 机构分析信息 分析工具 价值评估系统 企业投资分析的信息系统