国家破产主权违约及其应对机制海外宏观.PDF

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2018-02-16 发布于天津
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国家破产主权违约及其应对机制海外宏观

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 宏观动态模板证券研究报告 ·宏观动态欧债危机研究国家破产、主权违约及其应对机制海外宏观欧债危机可能引发希腊违约 2011 年以来，希腊的主权债务危机愈演愈烈，欧洲债务问题的普 [table_invest] 郑联盛遍性和严重性持续恶化，更重要的是，希腊等经济体面临债务违 zhengliansheng@ 约的风险。市场悲观的预期认为，可能会有希腊等其他国家和冰 010 岛一样面临“国家破产”风险，全球经济的发展仍面临巨大的不执业证书编号：S1440511080001 确定性。发布日期： 2011 年10 月25 日国家破产与流动性危机一旦一个经济体面临“国家破产”风险，出现偿付危机或流动性危机，最后可能引发更为严重的系统性危机。“国家破产”风险上证指数、沪深300 走势图将可能引发三种类型的危机：由于资产减计导致的银行或金融危机、由于资源配置紊乱及私人部门总需求萎缩导致的经济危机以及外国投资者信心崩溃引发的货币危机。 7% 2% -3% 国家破产的应对 -8% 上世纪 80 年代之后，以市场力量来解决主权违约的趋势日益明 -13% -18% 显，形成了以传统国家救助为基础、以市场手段为主要方式的主 -23% -28% 权违约应对机制。这个机制最为核心的内容是主权债务重组。相 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 / / / / / / / / / / / /