2010年一级建造师考试辅导之建设工程经济26.docVIP

　1Z　宏观经济政策与项目融资1Z　项目融资　　 　　项目融资的概念：以项目的资产、预期收益或权益为抵押，取得的无追索权或有限追索权的融资或贷款。　　1Z　项目融资的特点（了解）　　1.以项目本身为主体安排的融资　　2.实现项目融资的无追索权或有限追索权　　在传统的无追索项目融资中，当项目现金流量不足时，项目发起人不直接承担任何债务清偿的责任。在有限追索项目融资中，贷款人的追索权也很少持续到项目的整个经济寿命期。　　3.各参与方风险分担——合理的机制　　4.信用结构多样化（长期购买/固定价格合同等）　　5.融资成本相对较高　　6.可实现项目发起人非公司负债型融资的要求　　1Z　项目融资的结构（了解）　　四个主要结构：图1Z　　一、项目的投资结构　　项目的投资结构，即项目的资产所有权结构，是指项目的投资者对项目资产权益的法律拥有形式和项目投资者之间的法律合作关系。　　1.公司型合资结构 独立法律实体　　2.合伙制结构 非独立法律实体　　3.非公司型合资结构 （ 契约性质的合作关系）　　4.信托基金结构 单位信托基金　　二、项目的融资结构　　1.贷款形式→2条　　2.信用保证→5项　　3.时间结构：开发建设/生产经营阶段 （风险最高——完全追索）　　三、项目的资金结构 　　1.股本资金→风险资本　　2.准股本资金 从属债务/准备金　　3.债务资金　　商业银行贷款和国际辛迪加银团贷款　　租赁（经营/财务租赁）设备——融资租赁　　出口信贷、世界银行、地区开发银行的政策性信贷　　四、项目的信用保证结构　　经济强度+直接/间接担保（财务/非财务保证）　　1Z　项目融资的参与者（了解） 序号 参与者 备注 1 项目发起人 提出项目，取得许可和协议→一家公司或联合体 2 项目直接主办人 直接参与项目投资、管理，承担责任与风险→项目公司 3 贷款人 商业银行、非银行金融机构、出口信贷机构等 4 项目产品或服务的承购商 与项目直接主办人签订长期购买合同 5 项目建设的承包商 评估其资金情况、工程技术能力、以往经营纪录等 6 项目设备、能源及原材料供应者 评估其自信水平、经营作风等→长期的价格优惠 7 保险机构 巨大的资金规模、遭受损失的可能、有限追索→投保 8 项目融资顾问 投资银行、财务公司、商业银行中的项目融资部门→融资方案 9 项目管理公司 负责项目完工后的日常经营管理工作 10 有关政府机构 微观的土地、基础设施、能源等；宏观的投资环境等 11 法律和税务顾问 复杂的项目文件→法律顾问；税务设计→税务顾问 12 其他项目参与者 金融顾问、信用评估、当地管理者、财务部门、律师和其他专业人士等 　　1Z　项目融资模式（了解）　　概念：项目融资模式是对项目融资各要素的综合，是考虑项目特点和项目具体需要的基础上对项目融资要素的具体组合与构造。　　一、以“产品支付”为基础的项目融资模式　　1.“产品支付”的定义及适用范围　　含义：项目公司完全以产品和这部分产品销售收益的所有权作为担保品而不是采用转让或抵押方式进行融资。　　适用：资源储量已经探明，并且项目生产的现金流量能够比较准确地计算出来的项目。　　2.融资结构图：图1Z-1　　3.特点　　独特的信用保证结构。　　贷款的偿还期比项目的经济寿命周期短。　　贷款人一般只为项目的建设和资本费用提供融资，不提供用于项目经营开发的资金。　　贷款银行的融资容易被安排成为无追索或有限追索的形式。　　这种融资模式中一般要求成立一个“融资中介机构”。　　二、以“杠杆租赁”为基础的项目融资模式　　1.概念　以“杠杆租赁”为基础的项目融资模式，是指在项目发起人的要求和安排下，由杠杆租赁结构中的资产出租人融资购买项目的资产然后租赁给给承租人的一种融资结构。　　2.特点　　融资方式比较复杂　　可实现百分之百的融资　　较低的融资成本　　应用范围比较广泛　　三、BOT项目融资模式　　1.含义　BOT指建设——经营——移交，即政府通过特许权协议，授权项目发起人（主要是民营／外商，也可是法人国企）联合其他公司为某个项目（主要是自然资源开发和基础设施项目）成立专门的项目公司，负责该项目的融资、设计、建造、运营和维护，在规定的特许期内向该项目（产品／服务）的使用者收取适当的费用，由此回收项目的投资、经营和维护等成本，并获得合理的回报；特许期满后，项目公司将项目（一般免费）移交给政府。　　典型结构框架——图1Z-2　　比较适合于基础设施建设。　　2.具体形式　　基本形式：标准BOT，BOOT，BOO（十余种演变形式——表1Z）　　3.优缺点 　 优点 缺点 发起人 7个 5个