BOT项目融资中的风险管理问题研究[开题报告].docVIP

本科毕业设计（论文） 开 题 报 告 题 目 BOT项目融资中的风险管理问题研究 一、论文选题的背景、意义： （一）背景 改革开放以来，我国的基础设施建设日益增多，它对于促进我国国民经济发展、拉动消费、缓解就业压力有着重要意义。但由于基础设施建设周期长，需要大量的资金投入，仅依靠政府出资是远远不够的，必须大力拓宽融资渠道。而BOT项目融资作为筹措资金的一种新方式，以其突出的特点,逐渐成为一种常见的项目融资模式,被越来越多地应用在大型基础设施建设项目中。 BOT是英文“BUILD-OPERATE-TRANSFER”的简称，即建设-经营-移交。所谓BOT项目融资，是东道国政府与私营财团的项目公司签订特许权协议，由项目公司筹资和建设公共基础建设项目。项目公司在特许期内拥有、运营和维护该项设施，并通过提供产品或收取服务费用，回收投资、偿还贷款并获取合理利润。特许期满后，项目无偿移交给东道国政府。采用BOT方式不仅能减轻政府的负担，而且能够促进企业的发展，但是高收益就意味着高风险，投资者应在项目开始前就要对BOT项目实施不同阶段的风险进行分析，并制定相应的对策进行风险管理，同时政府也要对BOT融资项目给予支持，只有各方共同努力，才能保证BOT项目在我国的顺利实施。 （二）意义 1、理论意义。BOT项目融资方式自1984年被提出后，其发展历史还不长，还存在着许多可研究的领域，如对风险的分析、管理和评价等内容。国内外的学者对方面都展开了深入的研究然而BOT投融资方式的理论研究方面也存在许多不足的地方。本文为该领域的进一步研究提供有益的线索。BOT的概念被正式提出来之后，国内外的许多学者都开始对BOT投融资方式进行探索和实践，相比国内，国外的项目融资发展比较快，应用也比较成熟，许多学者的研究都是通过BOT融资方式在具体的实例中应用进行研究，不过由于世界各国在经济发展水平、法律制度等多方面存在差别，因而对BOT投融资方式的研究方面也存在许多不同的地方。 1、国外关于BOT项目融资风险的研究 BOT项目融资的研究在国外起步较早，相比国内比较成熟，有很多学者对其融资结构、风险控制、操作程序等进行研究，并撰写了大量文章对BOT项目进行分析探讨。 Sudong Ye，Robert L. K. TiongPrasanta K. Dey, Stephen O. Ogunlana（2004）认为BOT风险管理框架包括风险识别、风险分类、风险分析、风险态度和风险应对(或风险分担)。对风险的分类有很多，但所有的风险都有助于风险管理框架的建立。风险分析有助于建立财务、技术可行性，所以这是风险管理中必不可少的一部分，但是政府对BOT项目风险都采取规避态度，希望转嫁给私人机构承担。 YiannisXenidis, Demos Angeldes（2005）提出BOT项目的金融风险财务计划现金具有负面影响，危项目的可行性或限制的盈利能力。BOT投融资方式的研究有三个较为明显的阶段。1994年以前是对BOT投融资方式的概念引入阶段，1994年初到1995年末是对BOT投融资方式在我国推广和运用的目的和意义的探索阶段和运作方式介绍，从1996年开始，随着BOT试点项目的实施，对运行中的一些具体问题开始有了较深入的探讨。 戚晶（2009）指出BOT有以下特点：充分利用项目经济状况的弹性，减少资本金支出；能利用资产负债表外融资的特点，拓宽资金来源，减轻债务负担；能利用有限追索权的特点，加上其它风险管理措施，合理分配风险，加强对项目收益的控制和保留较高的投资回报率，能提高竞争力，创造较多商业机会；融资成本较高，因此要求的投资回报率也高；投资额大、融／投资期长、收益的不确定性大；合同文件繁多、复杂；有时融资杠杆能力不足，且母公司有时仍需承担部分风险；适用范围有局限，较适用于盈利性的公共产品和基础设施项目。 宋志东（2004）认为项目融资是一种具有无追索权或有限追索权形式，主要依赖于项目的现金流量和资产来安排的融资活动。在BOT项目融资方式的现实意义问题上，BOT方式利用外资可减少政府直接财政负担。大大分散政府的投资风险。同时也避免了政府的债务风险，有助于吸收先进的设计、施工和管理技术，有利于提高项目的运作效率，减少以至克服公共产品生产过程中“寻租”活动所带来的社会经济资源的浪费。 滕一峰（2007）通过分析我国现阶段基础设施项目融资中存在的问题，得出BOT项目融资方式能够扩大基础设施建设资金的来源，其次BOT融资方式能够打破垄断，提高效率和工程质量。另外还能吸引民间资本(或外资)投资我国基础设施建设，风险由投资方、承包商、设计者、供应方与使用方承担风险，大大降低政府承担风险的范围，也有利于工程项目的成功。 （2）BOT项目融资在我国的应用现状及存在