World Interest Rate, Business Cycles, and Financial Intermediation in Small Open Economies【外文翻译】.docVIP

本科毕业论文外文翻译 外文题目：World Interest Rate, Business Cycles, and Financial Intermediation in Small Open Economies 出 处：Economics Department, Iowa State University, Ames IA 50011; tel. +1 (515) 294-5438; fax: +1 (515) 294-0221; e-mail address: oviedo@iastate.edu. 作 者： P. Marcelo Oviedo 译 文： 在小型开放经济下的世界利率、商业周期以及金融中介 在过去的十年见证了利率导向的资本流动影响几个新兴市场国家的经济发展，包括一些经济体带来灾难性后果。1994年墨西哥货币贬值，俄罗斯1997-1998年和亚洲金融危机，拉美和亚洲国家，伴随着资本流入，在上世纪90年代开始推动经济扩张，深经济衰退失业十年前的金融风暴。在一个由美国的货币政策短期利率，新的问题，新兴市场国家的经济发展影响。新兴国家的整体经济活动负相关工业化国家利率非循环，阿革诺耳和，以及由佩里和乌里韦以及。这些研究发现，利率之间的相关系数为负，绝对值0.5。他们还表明，滞后的利率，发展中国家的周期。作为国际借贷中心的特征，借贷成本在短期内会影响新兴国家经济的繁荣。其效果已被证实：例如，评估内外部因素的相对重要性来解释20世纪90年代亚洲和拉美国家卡尔沃的结论是，周期性运动是最关键的因素，资本流动上述国家随后的增长。开放经济的新古典增长模型，利率驱动的商业周期，有机会获得国际资本市场无，随着时间的推移发生了变化。早期的开放型经济商业周期理论认为，门多萨的结论是，温和的平衡模型的随机过程影响很小。，相反的结论：和佩里风险和国际实际利率波动将如果排除了财富效应，利率冲击将成为商业周期驱动力，构成的替代效应。在开放经济RBC模型，对国际利率冲击的替代效应，通过经营要素投供应方。首先，劳动力供给决策跨期替代诱使美国家庭将更加努力，以更的储蓄，节约回报率低。第二，债券价格的下跌对资金供给的影响：它诱使家庭增加储蓄，它降低了对物质资本的相对回报率是朝着减少资本和债务的投资组合重新。早期的研究，例如门多萨和科雷亚表明这些替代效应组合并大到足以和佩里得出不同的结论从三个方面模式：利率提高三倍以上;资金的是公司最优利率t是国际资产随机性利率中的部分， 各国。 和佩里提出两个，动态t模型，t主要取决于国内经济基本面一个外生随机过程。在这两种策略，协方差t非负t的波动超出了波动资本约束，这是假设企业必须支付一小部分的销售兑现他们的劳动力成本，目的是增加对需求方的利益引起的替代效应。由于公司不能依靠内部融资假设，他们不得不营运资金发行国际债券。正如公司所涉及的利息开支增加他们的总投入成本机制，商业周期的机制，和解释流动性效应所在一个封闭的经济：国内利率（由于流动性效应在一）的变化不仅影响到，它也会影响雇用劳工的财务成本劳动力需求。在一个相关工作，乌里韦和调查了七个发展之间的国内利率国家风险和商业周期的相互作用，标准的小型开放经济模型，包括习惯的形成营运资金。表明，该脉冲响应模型隐含国内宏观经济总量和限制VAR模型是确定利率动态一致理论模型。同样，约束创建市场供应方的利益引起的替代效应。实证世界利率宏观经济发展的作用，关于标准开放型经济的新古典增长模型，说服力。早期的研究门多萨的结论是，进入世界金融市场的不完全，利率对经济周期的影响很小。在了营运资金的模型，最近的研究例如佩里，乌里韦和发现，这些解释一个小型开放经济体的经济周期。资本约束企业的劳动力成本等于其从金融市场。因此，利息支出成为公司总成本利率的替代效应不古典增长模型 1