受成本端原油影响短期PTA将震荡下跌.PDFVIP

受成本端原油影响短期PTA 将震荡下跌 信达期货研发中心 2018/02/12 1 操作策略 原油：短期来看，市场利多消息较少，全球股票市场动荡，市场悲观情绪或将 对商品市场造成不利影响，油价预计短期偏弱，仍有下探可能。 石脑油：亚洲石脑油市场目前主要矛盾还是在于LPG的替代效应，预计后期LPG 的替代作用会逐步增大，石脑油裂解价差后期仍有回落空间； PX:二季度的检修和石脑油的弱势，有助于PX加工价差维持相对乐观，但是因 原油价格下跌影响，PX价格在下滑。 PTA：加工费用较好，意外停车或短停的装置会有意愿逐渐恢复生产，预期整 体负荷得到提升，库存将继续累积； 聚酯：部分聚酯工厂将继续停车减产，聚酯负荷下降至80%附近； 终端：江浙织机和加弹负荷已经降到最低，等待春节之后负荷提升。 观点总结： 从供需面看，PTA供应端负荷将有微小提升，部分聚酯工厂继续停车减产，终 端的江浙织机和加弹负荷大幅降低，PTA累积库存幅度将有所增加，供需偏弱。 从成本面来看，原油价格重心继续下滑，PX价格走低，对PTA的价格无支撑作 用。 短期PTA价格恐将继续走低，可关注5-9反套。但中长期来看，基于对PX加工 差看走强的思路，以及对下游聚酯需求的长期乐观，PTA仍具备中长期做多价值， 5400以下分批布局多单，建议选择9月或1月；年前建议暂且观望规避假期外盘 原油下行风险。 产业链周度变化 原油（美元/桶） 价格 涨跌 WTI 59.2 -7.72% BRENT 62.79 -7.14% 石脑油（美元/吨） 价格 涨跌 550 -5.50% PX （美元/吨） 价格 涨跌 MEG （元/吨） 930 -2.92% 价格 涨跌 7840 -1.57% PTA （元/吨） 价格 涨跌 5596 -0.57% 聚酯（元/吨） 价格 涨跌 POY 8660 -0.06% FDY 9110 -0.71% DTY 10255 0.00%