高盛房地产行业10月报告.pdfVIP

2008 年11 月5 日 中国：开发商 2008 年11 月5 日 中国：开发商 10 月份销售疲软；刺激措施的影响依然有限 10 月份销售依然疲软 (1) 主要城市房地产交易量/销售收入在10 月份（9 月29 日-11 月2 日）分别同比 相关研究 下降34%和41% ，从而前10 个月成交量/销售收入分别同比下降45%和40% 。 10 月份成交量/收入月环比分别增长34%/20%，这主要归因于10 月份的销售数 2008 年10 月8 日：9 月和黄金周的疲软销售状况预示 着更黯淡的前景 据统计时间比9 月多一周。10 月份周销售额较9 月份基本上持平或下降。仅有广 州和重庆两个城市的10 月份周平均销售额实现了增长，而杭州、大连和厦门的周 2008 年10 月23 日：简要分析：房贷等政策的放松是 平均销售额较9 月份大幅下降，降幅为28%-34% 。 积极举措的第一步 (2) 主要城市的销售均价月环比平均下跌2% 。 (3) 我们跟踪的16 个城市平均需要23 个月时间才能消化当前的库存。深圳是唯一 一个库存量下降的城市（比10 月初减少5% ），但我们研究范围内的其他城市的 库存量则持续攀升。 地方和中央政府的刺激政策的影响依然有限 从7 月份到10 月份期间，很多城市出台了刺激政策，但9 月和10 月份持续疲软 的销售额显示这些刺激政策在恢复市场信心方面的影响至今依然有限。此外，潜 在购房者正在等待各商业银行出台执行财政部于10 月22 日宣布的房贷新政策的 细则，这可能也是销售量疲软的原因之一。到目前为止，四家银行已经公布了实 施细则，但只有农业银行和光大银行宣布了针对第二套住房的房贷新政策。银监 会近期重申了对第二套住房的房贷政策立场，并敦促银行严格执行相关规定。 我们预计上市公司将公布疲软的10 月份销售额 在未来几周内，万科（11 月8 日-9 日）、中国海外（11 月10 日）、保利地产 （11 月8 日-13 日）、金地集团（11 月10 日）和绿城房产（11 月14 日-18 日） 将分别公布10 月份销售数据。我们预计它们的销售数据同样疲软，我们认为这将 抑制房产地股近期的反弹。 风险 政府的刺激政策促使成交量复苏快于且强于预期。 王逸, CFA 北京高华证券有限责任公司及其关联机构与本研究报告所分析的企业存在业 +86(10)6627-3022 | yi.wang@ 北京高华证券有限责任公司 务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能 王腾杰 存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯 +86(10)6627-3189 | tommy.wong@ 北京高华证券有限责任公司 一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析 孙贤兵 +86(10)6627-3187 | jason.sun@ 北京高华证券有限责任公司 师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。 骆昀婷 +86(10)6627-3498 | yunting.luo@ 北京高华证券有限责任公司 北京高华证券有限责任公司 投资研究 高华证券投资研究 1 本月报由Hoodlum收集、整理。无偿 首发于房策网，仅供业内人士参考，欢迎大家免费转发以及 相互传送，但请不要有偿的提供给别人或用于商业用途，毕 竟免费共享才是王道！如有疑问或需要详细的内容，请联系 本人，我将尽最大的努力满足各位。策友可通过站内短信联 系，我的邮箱：daox