[经济学]第4章经济效益的评价方法.ppt

第四章 经济效益评价的基本方法 静态评价方法 动态评价方法 投资方案的选择 1 第一节 静态评价方法 静态投资回收期法 投资收益率法 2 一、静态投资回收期法 1.概念 投资回收期法亦称投资返本期或投资偿还期。 投资回收期是指工程项目从开始投资（或开始生产或达产），到全部投资收回所经历的时间。 3 一、静态投资回收期法 2.计算公式 ⑴理论公式 投资回收期 现金流入 现金流出 投资金额 年收益 年经营成本 4 一、静态投资回收期法 ⑵实际应用公式 累计净现金流量首次出现正值的年份 累计到第T-1年的净现金流量 第T年的净现金流量 5 3.判别准则 一、静态投资回收期法 基准投资 回收期 项目可以考虑接受 项目应予以拒绝 6 一、静态投资回收期法 4.适用范围 ⑴项目评价的辅助性指标 ⑵优点 ⑶缺点 7 一、静态投资回收期法 例题1：某项目的现金流量表如下，设基准投资回收期为8年，初步判断方案的可行性。 年份 项目 0 1 2 3 4 5 6 7 8～N 净现金流量 -100 -50 0 20 40 40 40 40 40 累计净现金流量 -100 -150 -150 -130 -90 -50 -10 30 70 项目可以考虑接受 8 二、投资收益率 亦称投资效果系数，是指项目在正常生产年份的年净收益和投资总额的比值。 1.概念 通常项目可能各年的净收益额变化较大，则应该计算生产期内年均净收益额和投资总额的比率。 9 2.计算公式 二、投资收益率 投资 收益率 投资总额 正常年份的净收益或年均净收益 10 二、投资收益率 3.判别准则 基准投资 收益率 11 二、投资收益率 4.适用范围 适用于项目初始评价阶段的可行性研究。 基准的确定 ①行业平均水平或先进水平 ②同类项目的历史数据的统计分析 ③投资者的意愿 12 投资回收期与投资收益率的关系 对于标准项目（即投资只一次性发生在期初，而从第1年末起每年的净收益均相同）而言，投资回收期与投资收益率有如下关系： 13 第二节 动态评价方法 现值法 年值法 动态投资回收期法 内部收益率法 14 一、净现值法 1.概念 净现值（Net Present Value, NPV）是指按一定的折现率（基准收益率），将投资项目寿命周期内所有年份的净现金流量折现到计算基准年（通常是投资之初）的现值累加值。 用净现值来判断投资方案的动态的经济效果分析法即为净现值法。 15 一、净现值法 2.计算公式 净现值 投资项目寿命期 基准折现率 16 一、净现值法 2.计算公式 17 一、净现值法 3.判别准则 ⑴单一方案判断 ⑵多方案选优 18 年份 0 1 2 3 4 5 CI 800 800 800 800 800 CO 1000 500 500 500 500 500 NCF=CI-CO -1000 300 300 300 300 300 （P/F，i0，n） 1 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 折现值 -1000 272.73 247.92 225.39 204.90 186.27 累计折现值 -1000 -727.27 -479.35 -253.96 -49.06 137.21 例题1 一、净现值法 19 假设 i0 =10% , 则NPV＝137.21 亦可列式计算： NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5） ＝－1000＋300×3.791＝137.3 解： 一、净现值法 20 例题2 一、净现值法 已知基准折现值为10% 21 解： 一、净现值法 22 一、净现值法 例题3 年份 方案 0 1～8 8（净残值） A -100 40 8 B -120 45 9 单位：万元，利率：10% 23 一、净现值法 解： 24 净现值函数 1.概念 25 净现值函数 从净现值计算公式可知，当净现金流量和项目寿命期固定不变时，则 若 i 连续变化时，可得到右图所示的净现值函数曲线 26 净现值函数 2.净现值函数的特点 同一净现金流量的净现值随 i 的增大而减少，故当基准折现率 i0 ，NPV  甚至变为零或负值，故可接受方案减少。 净现值随折现率的变化就必然存在 i 为某一数值 i* 时 NPV = 0。 27 净现值函数 3.净现值对折现率的敏感问题 年份 方案 0 1 2 3 4 5 NPV （10%） NPV （20%） A -230 100 100 100 50 50 83.91 24.81 B -100 30 30 60 60 60 75.40 33.58 可以看出，不同的基准折现率使得方案的优劣出现相悖的情况，这就是净现值对折现率的敏感问题。通常投资额越大对折现率越敏感。 28 净现值函数 4.净现值法的优点