[经济学]第八章 跨国经营风险管理与跨国税务筹划.pptVIP

第一节 跨国经营交易风险及管理 一、外汇风险的主要类型 二、交易风险的管理 第二节 政治风险的计量与控制 一、政治风险的含义及分类 二、政治风险形成的原因 三、政治风险的计量 四、政治风险的管理 第三节 跨国税务筹划 一、跨国税务筹划的含义与作用 二、跨国税务筹划产生原因 三、国际重复征税的免除 四、常见的国际避税方式 五、转移定价策略 第一节 跨国经营交易风险及管理 外汇风险：以外币计价的资产或负债由于外汇汇率变动而引起以本币衡量的 价值上升或下降的可能性。 一、外汇风险的主要类型 折算风险（translation exposure） 经济风险 (economic exposure) 交易风险 (transaction exposure) 折算风险，也称会计风险(accounting exposure)，产生于子公司的报表进行合并的过程中。当地货币折算成母公司报告货币进行表述。 （账面上）不影响企业的真实价值。 例如：100 000美元债务，发生时汇率RMB￥8/US$1 期末编制合并报表日汇率为RMB￥8.5/US$1 此笔债务在折算时净增了50 000元人民币。 经济风险(economic exposure)：汇率变动对未来可获得的现金流量净现值的影响，即对公司盈利能力和公司总价值的影响。 汇率变动：直接影响，间接因素（利率和物价等变动）的影响。使未来现金流量的现值表现出某种不确定性，即为经济风险。 交易风险(transaction exposure)：以外币计价的交易，在交易发生到交易完成时间里汇率发生变动，其本币价值亦因此而发生变动的风险。 交易发生时的货币数目与交易完成时的货币数目可能不一致。 经济风险的组成部分。 二、交易风险的管理 （一）交易风险的成因 1.信用交易 以信用为基础，即以延期付款为支付条件的进出口贸易。 如果交易以外币计价，汇率下跌，出口商受损；反之，进口商受损。 例如： 赊销（60天后支付） 美国出口商 中国进口商 1万美元 交易日汇率：RMB￥8.25/$ （1）如果60天后汇率为：RMB￥8.30/USD 中国进口商需要多付出500元人民币 （2）如果60天后汇率为：RMB￥8.20/USD 中国进口商就可少支付500元人民币 美国出口商不存在汇率风险，因为其使用的是本币。 2.外币计价的资金借贷 外币汇率上升，借款人本息增加。 例如： 英国BEECHAM集团1971年借入1亿瑞士法郎，按当时的 汇率计算总价值为1013万英镑。但5年后到期偿还时，却 达到了2273万英镑，比借入时高出了一倍多。 (二)交易风险的控制 1. 契约型套期保值 远期市场的套期保值 货币市场的套期保值 期权市场的套期保值 实例： 奥特兰公司三月份向英国亚当斯公司出售一批价值1 000 000英镑的数控机床， 约定3个月后即六月份付款。奥特兰公司的资本成本为12%，各种套期保值交易相应的报价如下： 即期汇率：$1.5640/￡1 3个月的远期汇率：$1.5540/￡1 英镑年贴水2.558% 英国3个月期借款利率: 年10.0%,季2.5% 英国3个月期存款利率: 年8.0%,季2.0% 美国3个月期借款利率: 年8.0%,季2.0% 美国3个月期存款利率: 年6.0%,季1.5% 费城股票交易所六月份看跌期权,合同金额为31 250英镑, 协定汇率为$1.5500/￡1, 每英镑保险费为2.5美分, 每份合同交易费为50美元. 柜台交易市场六月份看跌期权: 合同金额为1 000 000英镑, 协定汇率为$1.5500/￡1, 1.5%的保险费. 据奥特兰公司外汇咨询机构预测, 3个月 后即期汇率为$1.5600/￡1。这样，奥特 兰公司有四种可供选择的方案： （1）不采取抵补措施； （2）在远期市场套期保值； （3）在货币市场套期保值； （4）在期权市场套期保值。 （1）不采取任何抵补措施 今天 3个月后