第二章-投资银行的历史演进和发展趋势.pptVIP

中信集团 截至2010年底，中信集团的总资产为25260亿元；当年净利润为326亿元。位列美国《财富》2011年世界500强的第220位。 中信证券的股票承销、债券承销、股票基金、基金管理的资产规模、研究团队等在境内多年蝉联第一。 中信证券第一大股东为中国中信集团公司。中信证券与中信银行、中信信托、信诚人寿保险等公司共同组成中信控股之综合经营模式。 三、不同投资银行发展模式的利弊分析 （一）分业型模式的利弊分析： 利：有效降低整个金融体制运行中的风险；有益于保障证券市场的公正与合理；在一定程度上促成了金融行业内的专业化分工，使得投资银行和商业银行分别可以利用有限的资源，各司其职，拓展自己的业务天地。 弊：限制了银行的业务活动，从而制约了本国银行的发展壮大，规模普遍较小，营业场所和业务多集中在金融中心，严重影响和削弱本国金融机构的国际竞争力。 （二）混业型模式的利弊分析： 利：可建立“金融超市” 的战略发展目标，充分利用其有限资源，实现金融业的规模效益和范围经济，降低成本，提高盈利；将商业银行和投资银行结合起来，就可以在承销时充分了解和掌握企业的经营和财务状况；混业经营模式加强了银行业的竞争，有利于优胜劣汰，有利于提高效益，促进社会总效用的上升。 弊：混业型模式拆除了银证之间的“防火墙” ，会给整个金融体制带来极大风险，因此实行这一体制需要建立严格的监管和风险控制制度。 备注1：80年代后混业型模式发展的主要原因 除了投资银行和商业银行本身内在利益驱动之外，混业发展倾向的原因归结为以下几点： (1)许多国家金融监管机构和有关人士认为，造成30年代大危机的社会条件已经不复存在。(2)二战之后，随着世界经济的迅速发展，许多新的金融市场被开拓出来，过去的金融法律对商业银行和投资银行在这些市场中的业务活动并没有做出限制，因此新金融市场就成了投资银行和商业银行竞争角逐的场所。 (3)无论是投资银行还是商业银行，都找到了互相侵蚀对方传统业务领域的方法。(4)国际业务的拓展，极大地推进投资银行和商业银行的混业发展。 ? 资料来源：黄亚钧 谢联胜《投资银行理论与实务》（第二版） P40 高等教育出版社 2007年8月 （三）金融控股公司模式的利弊分析： 利：该模式的投资银行有下面比较优势：一是投资银行业务与其他业务之间有明显的隔离措施，金融风险难以在实体内传染；二是投资银行相对独立，投资银行部门责、权、利明晰，约束和激励均衡；三是可以广泛地利用商业银行的经营网络交叉销售投资银行产品，实现规模经济和范围经济，协同效应显著。 弊：银行、证券、保险、信托等业务的合并可能会产生严重的利益冲突；金融控股公司客观上为业务种类极为庞杂、资产规模极为庞大的“巨无霸”式金融机构的出现提供了可能，这可能会威胁到金融系统的安全和稳健性，而且可能在压抑市场创新的同时，阻碍与投资银行业务相关的隐含技能的传承，导致金融服务效率的下降。 第三节 投资银行的发展趋势 混业化趋势（全能化趋势） 全球化趋势（国际化趋势） 网络化趋势（信息化趋势） 智能化趋势（复合化趋势） 一、混业化趋势 （一）混业化趋势又称全能化趋势，是指投资银行通过整合商业银行、保险、信托等各类金融机构，开展多元化业务，向超大型金融集团发展的趋势。 （二）混业化趋势有两种发展模式：金融控股公司模式如花旗、瑞银、平安、中信、光大等；银行控股公司模式，如摩根斯丹利、高盛、中金公司、中银国际等。 （三）混业化趋势的典型事件：1986年英国金融“大爆炸”；1998年日本金融“大地震”；1999年11月美国国会通过《金融服务现代化方案》。 （四）混业化趋势的作用：有利于包括投资银行在内的金融机构更好地发挥作用，提高整个金融市场的资源配置效率。 国别 过去经营模式 当前经营模式 当前监管模式 美国 分业 混业 分业 英国 分业 混业 混业 日本 分业 混业 混业 德国 混业 混业 混业 瑞士 混业 混业 混业 荷兰 混业 混业 混业 卢森堡 混业 混业 混业 比利时 分业 混业 混业 意大利 分业 分业 分业 加拿大 分业 混业 分业 法国 分业 分业 分业 韩国 分业 分业 分业 香港 混业 混业 混业 表2-1主要发达国家有分业向混业的转化 资料来源：刘建江《世界金融机构经营业务的全球化与混业化趋势》 二、全球化趋势 （一）投资银行全球化概述 1985 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 美国 35 101 89 96 107 129 131 135 164 213 230 日本 62 156 119 92