第六章-风险投资业务.pptVIP

第六章　风险投资 第一节 风险投资概述 一、概念 Venture Capital 多指对有意义的冒险创新活动或冒险创新事业予以资本支持。 Capital不是一种借贷资本，而是一种权益资本。 风险投资既是一种投资过程，又含有经营管理的内容。 欧洲风险投资协会：“风险投资是一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅之以参与管理的投资行为” 风险投资是指投资于极具发展潜力的创业企业并为之提供专业化经营服务的一种权益性资本。 本质内涵是“以资本支持与经营管理服务培育和辅导企业创业与发展” 二、风险投资的产生与发展 美国是风险投资的发源地，也是世界上创业投资发展最为成熟和成功的国家。现代意义上的第一家创业投资公司是1946后在波士顿成立的美国研究发展公司，它的宗旨是向新兴和高成长企业提供创业资本。 1958年美国颁布《中小企业投资法案》，极大地推动了美国创业投资业的发展，并由此形成了美国的第一次创业投资浪潮。在此次浪潮中，以半导体技术为代表的新兴产业得以迅速发展。 此后，美国又于20世纪80年代形成了第二次创业投资浪潮，直接推动了美国计算机业的高速发展并使计算机得以普及应用； 20世纪90年代，随着全球以信息技术为主导的高科技产业的迅速兴起、新经济模式的提出，美国创业投资进入了快速发展时期并形成了第三次创业投资浪潮。在此次浪潮中，美国的IT产业确立了在国际上的主导地位，出现了一些世界著名的公司，如英特尔、微软等； 2000年网络泡沫的破灭，使全球的创业投资业进入了恢复性的调整阶段。目前，国际创业投资的发展已日益理性化。 我国的风险投资起步于20世纪80年代，1985年1月，中国新技术创业投资公司在北京成立，这是我国的第一家专营创业投资的全国性金融企业，后来因其违规炒作房地产和期货，中国人民银行于1998年6月宣布终止其金融业务并进行清算。 2009年3月31日，中国证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，并于2009年5月1日正式实施，这意味着筹备十多年的创业板终于可以正式启动。 2009年10月23日，中国证监会在深圳举行了创业板开板仪式，宣布创业板正式启动。 2009年10月30日，首批28家创业板公司集中在深圳证券交易所挂牌上市。 三、风险投资的特点 1、风险投资的风险大、收益高 2、风险投资主要投资于非上市的中小高新技术企业 3、风险投资是一种参与管理型的组合投资 4、 5、风险投资通常是中长期投资 高风险性 高收益性 美国研究与开发公司（ARD）在1957年对数据设备公司（DEC）投资不到7万美元，得到公司77%的股份，到1971年其价值3.55亿美元，增长了5000多倍。 1976年，风险投资家马克·库拉投资9.1万美元帮助乔布斯和沃兹奈克创建了苹果公司。1980年12月苹果公司上市后，马克·库拉的股份价值1.54亿美元，增长了1600多倍。 高收益性 五、投资银行参与创业投资的方式、收益与风险 方式： （1）直接参与创业投资。 第一，投资银行可以作为投资者直接对某些高成长型的企业进行投资，成为其发起人和大股东； 第二，投资银行自己发起设立风险投资基金，以基金的方式向创业企业投资，并作为普通合伙人参与经营管理。 （2）作为中介机构为创业投资的投资者或融资者提供金融中介服务。 投资银行提供的金融服务主要有： 参与创业企业与潜在风险投资者进行的谈判和沟通，帮助创业企业获得创业资本支持； 为创业投资机构提供潜在投资项目的基本信息，为创业投资机构提供对投资项目进行研究和评估的服务，帮助创业投资机构筛选具有高成长性潜力的优质项目并进行投资； 为风险企业提供IPO、并购等金融顾问服务； 为创业投资顺利退出提供金融中介服务。 ２、收益 投资收益 经营管理收入 中介服务费 获得后续的投资银行业务 获取有关信息 ３、风险 运营风险 短期资金长期使用风险 保荐风险 第二节　风险投资的运作流程 一、参与者 风险投资三位一体的运作方式 三方当事人：投资者，风险投资公司，风险企业。 投资者将资金投入风险投资公司，以求增值。 风险投资公司承担风险投资资金的运作，是风险投资流程的中心环节。 工作职能是：辨认发现机会，筛选投资项目，决定投资，培育风险企业，结束实现投资。 风险企业的职能是创造价值。 好的风险企业是完成风险投资的关键。 投资项目评估步骤 ：评价--风险--决策 风险投资的资金来源 公司退休基金 公共退休基金 捐赠基金 银行控股公司 富有家庭和佣人 保险公司 投资银行 非银行金融机构 风险投资基金来源构成和变化趋势 Venture Capitalist风险投资 风险投资基金来源构成和变化趋势 风险资本的供应者——投资者 风险资金的三个主