分析公司的指标汇总.docVIP

规模化形成垄断优势，而不是竞争激烈 芒格认为，在考察一家企业成功或一家企业失败的案例时，规模效应的作用至关重要。 芒格认为，规模优势还与信息竞争优势相伴而行。（品牌） 这就是阶梯式的“赢者通吃”，也是规模效应的一种。 说到规模效应，连锁店值得一提。连锁店具有巨大的规模效应。 芒格说的，即寡头垄断竞争格局下的“囚徒困境”：少数（特别是行业只剩下两个巨头）寡头竞争时，似乎表面竞争激烈，实际上都在试图维持一个“平衡”，主动进攻者可能会导致激烈的反击使得两败俱伤。所以，我们对某些行业仅剩余两家寡头的垄断竞争行业，比如苏宁与国美，人寿与平安，需要格外注意：这些公司的经营业绩可能会非常稳定。 芒格的意思很明确：只有对于具有垄断优势的企业，科技的提升才能将带来的成本降低效果留在公司。 持续成长公司的财务指标 持续成长公司的财务指标 1、毛利率在40%及其以上。而毛利率低于40%则一般处于高度竞争的行业，毛利率低于20%，则说明这个公司所处的行业存在过度竞争。? ? 2、销售及一般管理费用占毛利润的比例在30~80%。此指标越低越好，如果此比例高于100%，那很可能这个公司所处理的行业是一个高度竞争的行业。? ? 3、利息支出与营业利润的比率小于15%，比例越低往往是最有可能具有竞争优势。对于靠资本杠杆经营的银行也可参照此指标。? ? 4、净利率一直保持在20%以上。如果一个公司的净利率低于10%则它很可能处于一个高度竞争的行业。? ? 5、针对制造类的公司，其存货和净利润是否相应增长，如果是，那么意味着该公司找到了一种有利可图的方式。? ? 6、对于金融服务公司，应尽量回避短期贷款比长期贷款多的公司。? ? 7、债务股权比率（总负债/股东权益）低于0.8(越低越好),则这家公司很可能是具有持续性竞争优势的公司。当然金融机构除外。? ? 8、股东权益回报率（净利润/股东权益）较高(25%以上),则说明这家公司可能具有持续性竞争优势。? ? 9、如果一家公司的资本支出对净利润的比例一直保持在50%以下，那它可以成为候选者。如果该比例一直保持在25%的水平，那这家公司就很可能具有有利的持续竞争优势。 ?1.拥有特许经营权。　　2.净资产收益率持续在15％以上，20％以上最理想（三年以上，因为新上市或者刚进行融资股票净资产收益率会快速下降，可以参考上市前或融资前的净资产收益率，以及之后的净资产收益率是否快速回升）。　 3.稳定的经营史。　??4.较高的净利润率（10％以上，越高越好，当然不同行业要区别对待）。　??5.历史净利润增长率持续10％－50％以上（三年以上，若期间有大起伏可以研究是否与基本面有关，20％－30％是最理想的）。　??6.清晰的发展前景，将来至少五年以上的净利润增长10％以上。　 什么样的行业值得我们长久投资 一个是有国际竞争力的民族特色产业 第二是有核心竞争力的制造业 第三个是本土有品牌和网络的企业。 第四是部分资源垄断型的国有企业。 第五关注商业模式创新 费雪的公司分析的理论 基本原则： 投资那些潜力在平均水平之上的公司 向那些最有能力的经营阶层看齐（利润必须相对成长） 公司是否做成本分拆分析去降低成本 造血功能，以自己的盈余来维持成长，而不是以不断的增资扩充资本 卓越的管理层：着眼于长期目标兼顾短期利益 了解经营者的意图特：观察他们如何与投资者沟通，如何应对困境 与员工关系良好，制度是否公平公正。 判断标准： 下面是一些投资周期性行业的原则和技巧： 1、周期性行业的估值几乎是不可能完成的任务，试图通过估值为周期性企业确定安全边际往往徒劳无功。 2、站在长期的角度看，常常是市盈率越低实际估值反而越高，而高市盈率反而可能是低估值区域。 3、根据行业景气度判断买卖时机比依据估值更可靠，行业景气度高峰期是最危险的时候，高峰期过后的一两年肯定不是好的买入时机。 4、对周期性估值更有参考价值的是市净率而不是市盈率。 5、不能以股价跌幅作为买入依据，周期性行业的跌幅往往远超想象。 6、投资周期性行业需要极高的安全性和确定性，特别是强周期性行业。即使盈利大幅放缓或者出现负增长也不是好的买点，多数企业出现亏损或倒闭才会较安全。现在大部分的周期性行业还没出现后一种情况。 7、没有丰富的行业知识和对行业的深入理解前，不要碰。 8、不要高估自己的能力圈，不要想当然地自创一些指标作为买入依据。 9、周期性企业的股价常常是轮回的，或跌幅把大部分的涨幅吞没，阶段性持有是最优策略，不能超长期持???。 10、不同行业特性差异很大，不能套用其他行业的经验作为判断依据。 11、投资时必须选择行业龙头企业，中小型企业很可能在行业重新回暖前已经倒下，即使能生存也没有竞争优势。 12、未来某些行业可能出现产业国际转移。船舶、钢铁历史