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现代金融中介与法律之银行 ——课堂录音整理 一、银行概述 银行（bank）是一个不好定义的概念。现在我们一说银行，基本上都想到商业银行，但是除了商业银行以外。 另一种金融中介我们也把它叫做银行，只不过把它叫做投资银行，即投行。投行在中国叫做券商、证券公司。但是大家一定要注意，我们的证券公司和券商不一定是投行。相对来说，我们的证券公司做的业务还是比较原始的，有些（我们做的）业务不是投行的主营业务。投行的主营业务，我们将在下一次课跟大家介绍。投行在英国叫“商人银行”（我们普通意义上的银行是“商业银行”，即存贷款结算机构，注意区分）。 在中国，银行主要指商业银行，而且我们国家的融资主要也是通过商业银行来进行的。当然现在也有一些银行的广义定义，比如PE、信托公司、投资银行和对冲基金。自从次贷危机之后，我们也把这些机构叫做“影子银行”（shadow bank）。这些机构做的业务越来越像银行，而且在这次金融危机中他们的负面影响也非常大。 向前追溯，最传统的银行可以说是山西票号和华东浙江一带的地下钱庄。北有票号，这就是最传统的商业银行。与影子银行相比，现代商业银行又是比较传统的。所以，我们不妨把票号、钱庄、商业银行叫做“现代银行”，把投资银行（PE、对冲基金等）叫做“后现代银行”。 二、金融中介 （一）从金融有机体（金融系统）的角度看金融 金融就是联系资金盈余与短缺之间的桥梁及其相关的资金清算和风险管理等技术与制度安排，主要包括金融中介和金融市场。 盈余 短缺【四者之间通过金融工具(股票债券资金)交流】 金融中介、市场 金融中介就是金融市场中的金融企业。资金盈余方和资金短缺方通过金融中介和金融市场，主要用股票和债券的方式，来融通资金。金融中介通过存款合同和贷款合同联系资金盈余方和短缺方。 （二）金融中介的地位及存在的原因：金融系统中的信息不对称 公司要融资要发行股票和债券，央行要发行货币，为什么要把它放到金融中介里面呢？为什么要让金融中介去经营货币、股票、证券呢？为什么公众不能直接从中央银行把货币拿到手？为什么公众不能跳过证券公司、投行，直接从公司购买股票和证券呢？是金融中介的何种功能是它有存在的必要性呢？ 让我们从经济学的角度来分析一下，金融中介存在的意义和价值，以及它为什么存在的问题。 这就像是在分析企业为什么存在一样。为了满足自身需要，我们总是从市场上购买产品。诺贝尔经济学奖获得者科斯提出：我们如果自己生产成本更低的话，为什么还要从市场上去购买产品呢？在购买产品时，我们还要在市场上花时间搜寻，我们自己生产不是更好吗？ 比如说，一个教授不会打字，通过一定时间和精力的搜寻找到了一位合适的打字员。经过一段时间的磨合，教授和打字员签订了雇佣合同，节省了每次谈判的交易成本。一段时间后，教授出资，与打字员合办了一个打字社，如此企业就产生了。可以看出，企业是为了节约交易成本而产生的。 我们也可以才用类似的方法思考金融中介为什么存在。金融中介是金融市场中的企业，假设公司也可以出售股票和债券，我们为什么要通过金融中介去购买呢？购买金融商品最重要的是信息，金融中介是一个信誉较高的信息集散地，由于通过金融中介购买股票和债券，能节省我们的时间和精力。由于对公众公司不了解，我们需要一个金融中介帮我们调研这个公司。我们对金融中介的信任就转化为对公众公司的信任。当所有人把交易业务集中到金融中介来做的时候，金融中介的业务就开展开了。 所以金融中介就是解决金融市场中信息不对称和规模经济的问题。单个金融消费者和金融投资者搜寻信息需要大量时间和精力，因而就不如通过金融中介来做这件事。信息不对称导致了我们对金融中介的需求。如果说企业是市场汪洋大海中的一个岛屿的话，我们也可以说金融中介是金融市场汪洋大海中的一个岛屿。就像一个码头一样，它是一个信息集散地，它是一个有声誉的地方，它是一个金融商品的集散地。我们可以集中的到这些地方去买金融产品，而且我们信得过它。 金融中介是因为信息不对称产生的，那么什么事信息不对称呢？ 信息不对称就是具有直接利益关系的双方当事人，其中一方具有另一方不具有的影响双方利益分配的信息。就是一方有信息优势，一方有信息劣势，在经济学上，也叫信息偏在。 信息偏在会导致两个后果。如果在事前存在信息偏在，会导致逆向选择；如果在事后存在信息不对称，会导致道德风险。 逆向选择是指由于信息不对称，资金盈余者或金融机构将资金贷放给他们不愿意贷给的风险更高的资金短缺者。为什么会有这样的结果呢？因为作为资金盈余方来讲，他不能分辨哪些资金需求方是喜欢冒险的人。而越是喜欢冒险的、能获得廉价资金的人，他越是倾向于获得资金的激励。这样一来，那些真正能够调配资金、使用资金的高质量的借款者反而不容易被资金的盈余方所发现。在这样的情况下，