LCD 偏光片行业 002876 三利谱.docx

LCD 偏光片行业002876 三利谱深圳市三利谱光电科技股份有限公司Shenzhen Sunnypol Optoelectronics Co.,Ltd. （注册地址：深圳市光明新区公明办事处楼村社区第二工业区同富一路5号第1-9栋）募集资金用途一、经营风险 （一）产品单一风险 公司主要产品为偏光片，是下游液晶显示屏的主要原材料。2014 年、2015 年和 2016 年，公司主营产品偏光片的营业收入分别为 58,743.28 万元、66,038.05 万元和 79,299.07 万元，占公司营业收入的比例分别为 99.37%、99.08%和 99.06%，公司经营对偏光片产品存在重大依赖，公司存在产品单一风险。随着液晶显示产业向中国大陆的转移，国外的偏光片生产企业也出现将产能向中国大陆逐渐转移的趋势，导致未来偏光片行业在中国大陆地区的竞争加剧。由于产品单一，公司抵抗行业波动及下游波动的能力较弱，因此，未来同行业竞争的加剧以及下游液晶显示产业的波动等对公司的盈利能力影响将加大。（二）业绩下滑风险2016 年，公司黑白偏光片的产能利用率 90.98%，母公司 TFT 偏光片产能利用率 94.13%。公司近年来业绩高速增长的情况在产能提升受限的前提下有所放缓。2014 年度公司营业收入同比上年的增长率为 43.79%，2015 年度公司营业收入同比上年的增长率为 12.75%，2016 年营业收入同比上年同期的增长率为 20.10%。子公司合肥三利谱由于新生产线于 2016 年 10 月投产，投产时间较短，目前仍处于亏损之中。同时，2016 年以来日元升值也提高了公司材料采购成本，降低公司毛利水平。上述因素导致公司 2016 年净利润出现下滑，2016 年净利润为 7,205.89 万元，同比上年同期下降了 10.66%。如果将来日元发生持续大幅升值或者合肥三利谱业绩大幅低于预期，公司业 绩将面临大幅下滑风险，存在净利润等业绩指标同比下滑 50%及以上风险。（三）产品质量风险由于光学产品对产品品质要求高，公司自成立以来一贯高度重视产品质量，在采购、验收、储存、领用、生产、检验、发运等流程中，均建立了严格的质量控制体系，来保证公司产品质量。尽管如此，未来仍不排除公司可能因其他某种不确定或不可控因素导致出现产品质量问题，从而给公司带来经营风险。（四）原材料供应集中及价格波动风险公司生产成本中占比较大的原材料主要包括 PVA 膜和 TAC 膜，尽管供应充足，但供应地和供应商主要集中在日本。其中，报告期内，核心原材料 PVA 膜主要从日本可乐丽采购，TAC 膜主要从富士胶片购买。尽管公司已经加大对韩国、中国台湾和中国大陆供应商的采购力度，增加可替代供应商，并积极提高原材料产品国产化率，但由于日本产品的技术优势，其他供应商短期内要完全替代日本供应商存在困难，有待其他供应商技术工艺水平的提高。因此，如果公司原材料供应企业出现较大的经营变化或外贸环境出现重大变化将导致原材料供应不足或者价格出现大幅波动，将严重影响公司的盈利水平。此外，自然灾害、市场供求关系等因素变化也会影响其供应情况，导致公司产品产量和成本发生变化，从而影响公司盈利水平。（五）租赁房屋搬迁风险报告期内，公司位于深圳市光明新区公明办事处楼村社区第二工业区同富一路 5 号、宝安区松岗街道红星新港联工业区、福建省莆田市城厢区华林工业园区的三处生产经营场所均系租赁取得。公司位于深圳光明新区、宝安区两处经营场所涉及的土地在深圳市土地利用总体规划所确定的建设用地范围内，目前尚未办理有关权证手续，属特区快速发展过程中形成的农村城市化历史遗留问题。如果未来公司所租赁的厂房所在地块被纳入城市更新改造范围，那么公司将面临搬迁问题，由此给公司生产经营造成重大影响。（六）合肥三利谱建设及运营风险2015 年 12 月，公司完成对合肥三利谱收购，合肥三利谱成为公司子公司。目前，合肥三利谱正在建设新的宽幅 TFT 偏光片生产线，其中一条产能为 1,000 万平方米的生产线已于 2016 年 10 月底投产，这将明显改善公司目前产能提升空间不足的情况，增强公司市场地位，扩大规模经济效益。如果因不可控因素或管理不善，上述生产线未能按计划达产，或者投产以后，偏光片市场发生不利变化导致新增产线产能不能充分释放，公司经营业绩将遭受不利影响。（七）客户集中风险报告期内，由于公司下游的主要面板厂商扩张迅速，偏光片市场需要增加明显，因此公司不断增加对主要客户的销售比例，客户集中度不断增强。另一方面，由于公司的生产线生产大批量的产品效率高，主要客户回款有保障，因此公司不断增加对主要客户的市场开拓力度，也导致了客户集中度不断增强。报告期内，公司对前 5 大客户销售占比分别为公司各年销售收入的 36.84%、48.11%和 5