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通用汽车的并购之路 【编者按】诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格勒曾指出，“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的，几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来的”，而通用汽车的发展史，正是美国企业并购历史的一个缩影。 一、公司简介 美国通用汽车公司（General Motors Corporation，简称GM）是全球最大的汽车公司，20067年，通用汽车在全球售出936 万辆轿车和卡车，营业收入1810亿美元，在《财富》全球500强中排名第五，美国500强中名列第三。 通用是由威廉·克拉博·杜兰特于1908年9月16日通过合并20多家中小汽车公司后建立起来的，总部设于美国著名的汽车城——底特律。从1931年至今，通用一直在世界汽车制造行业占据着头把交椅，堪称汽车行业的一个奇迹。作为跨国公司，通用在33个国家和地区拥有自己的工厂，员工人数达到二十八万四千人。通用的核心业务是汽车制造，旗下品牌包括：别克、凯迪拉克、雪佛兰、欧宝、GMC、通用大宇、霍顿、悍马、庞蒂亚克、萨博、土星和沃豪。除生产、销售汽车外，通用还涉足航空航天、电子通讯、工业自动化和金融等领域。 二、创业史诗——杜兰特时代 （一）开疆扩土 ①1886年的秋天，在工业中心弗林特（Flint），杜兰特用从银行借来的两千美元和他的朋友合伙开办了一家马车公司。凭借其非凡的聪明才智、敏锐的营销眼光，杜兰特在14年后成为了全美最大的马车制造商。1900年前后，美国的汽车业还未形成什么气候，但精明的杜兰特已经感觉到了潜在的竞争危机。自己的马车尽管技术精良，但无法和汽车展开长期的竞争，于是他的目光瞄上了生产别克汽车的制造厂。1904年11月1日，杜兰特出资50万美元资助别克汽车公司，从而当选为别克公司董事长。之后，他又陆续注资，完全控制了别克汽车公司。通过大批量地制造汽车以及独树一帜的零售店销售模式，别克异军突起，在市场上取得霸主地位。到1906年，杜兰特的别克汽车公司已经成为全球规模最大、设备最先进的汽车厂。 但杜兰特并不感到满足，他有着自己独特的经营理念——汽车多样性，即以多种车型来满足市场上不同经济水平和多种品味的需求。因此，他打算成立一个拥有众多品牌，能让消费者有更多选择的汽车公司，并且通过众多品牌的打造，将公司做到最强最大。这种经营理念与另一位汽车巨子——福特——主张以一种车型来满足所有人的理念截然相反。但事实证明，杜兰特的想法是正确的，虽然在当时看来这种想法近乎疯狂。在这个理念指导下，杜兰特胸中开始酝酿起一个宏伟的蓝图。1908年9月16日，乔治·E·丹尼尔等三人以2000美元的微薄资金，在新泽西州联合组建了早期的通用汽车公司。杜兰特向新公司注入了高达1250万美元的巨额资本，委托它收购别克汽车公司，收购价为375万美元。实际上，杜兰特是把自己的公司卖给了自己。接着，通用以换股的方式，又收购了经营出现问题的奥尔兹莫比尔汽车公司的全部普通股（仅付17，279美元），换股总额为三百万美元。 接着，杜兰特出价201，000美元收购了一家位于底特律正北密歇根州庞蒂亚克市的汽车制造厂奥克兰公司。在弗林特、兰辛、庞蒂亚克都有了自己的工厂后，杜兰特还想在底特律——这个逐渐成为举足轻重的工业中心的地方再建一个工厂。这一次通用的并购对象为顶级豪华轿车凯迪拉克，其收购价是当时被视为天价的550万美元。然而，通用汽车在此时期的收购也遇到过失败。在收购福特汽车时，杜兰特遭遇了挫折。福特提出了1200万美元的报价，而银行方面也拒绝向通用汽车公司借贷，这直接导致这一收购活动的夭折。 一年多来，通用汽车公司采取以股票交换收购等方式分别取得了别克、奥兹、凯迪拉 ①在汽车城底特律的西北，也是一个汽车工业中心。 1 克、奥克兰及其他6家汽车公司、3家卡车公司和10家零部件公司的控股权或相当比例的股份，进行了近乎疯狂地扩张。而这些企业多数都保留了它们原来的法人资格和独立运作的实体，杜兰特以通用汽车作为控股公司，通过股票交易来保持这些独立的卫星公司始终能够围绕着通用汽车公司这个中央组织，但松散的组织结构也为通用的发展埋下了隐患。 （二）业务扩张 1911年底，杜兰特与著名的瑞士汽车设计师和赛车好手刘易斯·雪佛兰（Louis Chevrolet, 1879—1941）合作，成立了密歇根州雪佛兰汽车公司，总部设于底特律。在他的苦心经营下，雪佛兰轿车销路极佳，获得了十分可观的销售利润。在短短5年时间里，杜兰特经营下的雪佛兰公司已经积累了巨额资金。1916年10月13日，特拉华州通用汽车公司宣告成立，已有8年历史的新泽西州通用汽车公司，将所有资产全部转入新公司，新通用的资本总额达一亿