上海家化控制权争夺案例分析与启示-财会月刊.PDFVIP

全国中文核心期刊 财会月刊□ · 上海家化控制权争夺案例分析与启示 赵国平 （中国石化股份有限公司荆门分公司 湖北荆门 448039） 【摘要】现代企业所有权和控制权的两权分离，使控制权之争在现代社会频繁出现，而这些控制权之争的最后 结果大多是以股东的最后胜利而告终。本文以上海家化控制权争夺战为例，分析了其控制权博弈的过程，并将其与 国美控制权之争作了对比，从中得到一些经验和启示。 【关键词】上海家化 股权结构 控制权之争 上海家化作为我国首家的化妆品企业上市公司，在 平安与海航继续两虎相争。最终，上海家化将橄榄枝抛向 如今国内市场被外国品牌占领的情况下能够屹立不倒并 平安，2012 年1月，平安以 51亿元的价格100% 进驻上海 且迅速的发展壮大的确让我们眼前一亮。年过六旬的葛 家化。此时上海家化的股权结构如图所示： 文耀作为上海家化的核心管理层和精神领袖，从1985开 中国平安保险（集团）股份有限公司 始担任家化厂的负责人，把当时仅有400万固定资产的小 ↓99.98% 厂变成了现在近百亿元的集团公司，其强势和能力让人 平安信托有限责任公司 侧目。但在2013年5月13日，市场突现重磅消息，平安宣 ↓100% 布免去葛文耀上海家化集团董事长及总经理一职，9月下 深圳市平安创新资本投资有限公司 旬，葛文耀卸任。无论是所传言的因为平安为套现家化集 ↓100% 团清障还是因为对公司的发展战略的意见不同，总的来 上海家化（集团）有限公司 说上海家化动荡的实质就是控制权之争。 ↓90% 一、上海家化简介 上海平浦投资有限公司 上海家化联合股份有限公司（简称“上海家化”）的前 ↓100% 身是1898年成立的香港广生行，借助花露水品牌“双妹”， 上海惠盛实业有限公司 广生行迅速成为民族化妆品业的领头羊。几经变革与发 ↓0.81% ↓26.78% 展，到1990年时，上海家化已位居全国化妆业之首，其中 上海家化联合股份有限公司 美加净系列产品成为民族化妆品第一品牌，并创下多项 二、上海家化控制权之争的始末 全国第一。经过1991年外资合作风云，到1995年上海家化 作为财务投资者而非产业投资者的中国平安，追逐 成功回归，开始按当时全球领先的市场管理模式推行品 利益是其最大的目标，所以在进驻上海家化后很可能将 牌经理制度，为转变为现代企业奠定了重要基础。至2000 其转手于出价更高的其他企业。这和一心想把上海家化 年，上海家化集团诞生。 做大做强的葛文耀及其管理层的利益就产生了分歧，这 2001 年 3 月，上海家化在A股主板上市，但是仍然没 就为以后的控制权之争埋下了伏笔。 有摆脱国有体制的束缚，上海家化的运营管理仍然具有 1. 控制权之争的起因——意见分歧。葛文耀2012年 鲜明的国有特色，进行改制一直是上海家化的迫切的愿 11月 19 日在微博中提到，希望平安可以尊重公司的独 望。终于在2010 年12月6 日，上海家化发出公告停牌一 立性，并指出“你收的只是集团，间接拥有上市公司27.5% 天，正式拉开了改革的大幕。停牌九个月后，上海家化正 的股份，我这董事长才是代表广大股东利益”。2012年12 式复牌，并以 51亿元的金额挂牌出售。在这期间，中信、 月平安进驻家化一年后，在家化召开的临时股东大