[经管营销]02—金融系统.pptVIP

金融系统 金融体系 金融体系： 金融市场 金融机构 金融规则(学术理论、现实中的法规) 金融体系 2.1 金融系统的职能 2.2 金融市场及其特点 2.3 金融机构 2.4 Regulation of Financial Markets 2.5 Financial Development and Economic Growth Function of Financial Markets 外部融资：直接融资与间接融资 直接融资：原始债权的转移（单一合约） 间接融资：由金融中介参与的两个独立合约完成的融资，中介既是债务人又是债权人。 2.1 金融系统的职能 在时间和空间上转移资源 管理风险－衍生金融产品的主要作用是转移风险 清算和支付结算 储备资源和分割股份 提供信息 解决激励问题 2.2 金融市场及其特点 金融市场的分类 金融市场的工具 利率 金融市场的特点 金融市场的分类 一级市场：发行市场 私募(Private Placement) 公开发行(Public Offering) 投资银行的承销 路演(road show) 包销(firm commitment)：投行承担全部风险 代销(best effort selling)：发行人承担风险 余额包销(standby underwriting) IPO折价问题：上市当日股价涨幅太高 金融市场的分类 二级市场：交易市场 功能：提供流动性、价格发现、减少交易成本 证券交易所：集中交易场所，会员制或公司制。 做市商制度：一种证券至少有一个做市商，一个做市商可以同时负责几支证券。做市商持续地报出， 做市商要维护市场的流动性、公正和秩序。 自动撮合制度：价格优先、时间优先 场外交易市场：OTC，由通信工具建立的做市商市场，但做市商不具有排他性，一支证券可由多个做市商同时报价。 概念：short sale market order limit order stop order margin short position long position broker dealer specialist 金融市场的分类 货币市场和资本市场 货币市场：期限在一年内的短期债务工具的交易市场。 资本市场：长期证券交易市场。 债务市场和股权市场 债务：契约协定，一般有到期日，还本付息。 权益要求优先，不能从企业价值升值中获益。 股票：企业权益凭证，有股息收入和资本收益。 我国的金融市场： 货币市场：同业拆借市场、票据贴现市场、回购市场、 短期外汇市场等。 资本市场：股票市场、债券市场、基金市场、期货市场和长期外汇市场等。 金融市场的工具 货币市场工具 短期国债(treasury bill, T-bill)：discount security 大额可转让存单(CDs) 商业票据(commercial paper, CP) 回购协议(repurchase agreement, RPs) 银行承兑汇票(banker’s acceptance, BA) 联邦基金、欧洲美元、央行债券 资本市场工具 股票： 债券：国债、公司债券 等 抵押贷款：是融资购买不动产并以该资产为担保的一种长期贷款。利率固定，属于fixed-payment loan。 衍生金融具(Financial Derivatives) 远期合约(forward contract) 期货合约(futures contract) 期权合约(Option) 互换(swap)协议 利率 利率的决定因素 账户单位 期限 违约风险 四个利率理论： 古典的利率理论：储蓄与投资决定利率 流动性偏好利率理论：货币供求决定利率 可贷资金(Loanable Funds)利率理论：可贷资金的供求决定市场利率 IS-LM模型的利率决定：产品市场的均衡决定IS曲线，货币市场均衡决定LM曲线，两市场同时均衡确定利率。 利率风险结构Risk structure of interest rates 违约风险(Default Risk) 持有有风险的债券要有比持有无风险债券获得更高的利息率，风险债券利率与无风险债券利率之差成为风险升水(Risk Premium) 流动性(liquidity) 流动性高风险小，流动性差的债券的持有人要求有正的风险升水。 所得税(Income tax considerations) 价格和利率相同的债券，所得税高者需求小。 利率期限结构Term structure of interest rate 风险、流动