基础化工行业研究探讨.PDF

证券研究报告 （增持，维持） 《基础化工行业研究探讨》 刘威（基础化工行业首席分析师） SAC号码：S0850515040001 2017年2月27 日 主要内容 1. 初识基础化工行业 2. 基础化工行业基本面研究要点 3. 投资机会把握与风险识别 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.初识基础化工行业 • 1.1 基础化工行业的特征 差异化、周期性、体量小 • 1.2 基础化工行业研究的意义 经济之窗、投资机会多、爆发力强 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 基础化工行业的差异化 • 基础化工产品原料多元，下游涉及经济各门类，涵盖衣食住 行玩等各领域； • 海通基础化工行业包括5大门类：基础化工原料、专用化学 品、化肥农药、化学纤维、橡塑制品，近300个上市公司； • 每一种化工产品形成一个子行业，各子行业特性差异极大； 每个公司涉及一个或多个子行业；不同子行业涉及不同上下 游，具有迥异的竞争格局。 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 化工行业处于国民经济中游 化工行业整体处于国民经济的中游行业、与多数下游行业密切相关、下游行业景 气度对其影响较大 图：化工行业产业链 原油 煤 天然气 其他物质 化工的基础原料 石油化学制品 肥料产品 基本化学制品 其他化学制品 橡胶 纤维 农药 各种制品 汽车工业 纺织工业 农业 房地产行业 电子、家电等行业 资料来源：WIND ，海通证券研究所 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 下游行业的差异化 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 产品特性的差异化 按照化工品特性，我们将基础化工行业可以分为：基础化工原料、专用化学品、 化肥农药、化学纤维、橡塑制品等5大门类，超过30个子行业。 基础化工原料 专用化学品 化肥农药 化学纤维 橡塑制品  纯碱  染料  氮肥  涤纶  轮胎  氯碱  中间体  磷肥  涤纶工  输送带  醇醚  电子化  钾肥 业丝  合成革  PTA 学品  复合肥  锦纶  塑料薄  聚氨酯  胶粘剂  草甘膦  粘胶 膜 原料  民爆  百草枯  氨纶  改性塑  钛白粉