第一上海经营逐渐向好的香港本地券商.PDFVIP

第一上海 优于大市 （首次评级） 经营逐渐向好的香港本地券商 目标价：HK$ 3.00 第一上海投资有限公司（0227 HK ）及其附属公司、联营公司及共同控制企 业（统称为「第一上海集团」）是一家以香港为主要业务基地并在香港联 现价：HK$1.8 交所主板上市的综合性投资控股公司。公司主要业务包括主要在香港开展 的证券服务业务和在中国大陆进行的种类繁多的投资项目。公司过去存在 2008 年 4 月 8 日 主业不强，经营业务过于分散的问题，近年来公司努力剥离和重组部分盈 利能力不强的业务而使盈利状况逐渐向好，但相对于香港的一些优秀券商， 公司仍有需要改进之处。 彭博：0227 HK 路透：0227.HK 我们首次将第一上海（0086 HK ）纳入评级范围，给予“优于大市”评 级，12 个月目标价为 3.00港元。 股本数据 得益于香港股市的交投畅旺和出售酒店的一次性收益，公司 07年上半 已发行股数(百万股) 1,391 年的业绩取得大幅增长，股东应占溢利达到港币 2.44 亿元，较 2006 总市值(HK$百万) 2,504 年同期激增 172%。 52 周高/低(HK$) 4.18/0.94 相对于香港其它优秀券商，第一上海存在经营业务过于分散的问题， 主要股东 持股(%) 公司在 06年以来已经不断剥离非核心业务，集中精力把金融主业做大 中国资本(控股) 19.53% 做强，但未来仍需继续努力。 劳元一 7.1% 行业 金融 第一上海目前的股价在 1.8 元左右，与我们的每股 3 元的目标价存在 50％左右的差价，我们认为公司目前的股价低估，未来 12个月表现可 股票类型 振荡型 望优于大市。 但是公司的业绩也存在着较大的波动风险。公司经营状况受证券市场 行情波动的影响较大。主要风险包括：(1)市场波动风险；(2) 内地政 策风险；(3)其它证券公司竞争风险；及（4）业务多元化风险。 招商证券（香港）公司