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电商企业上市前先洗脑 中国网上流通市场正呈现快速增长之势。据清科研究中心统计，中国网上流通收入最近7年来的年均增速达128%，同时这一行业的融资表现也相当活跃，2010年至今已完成投资1.6835亿美元，接近于2009年的两倍。在资本的推动下，2011年的电子商务企业将迎来集体上市狂欢。然而就在京东商城、乐友孕婴童、红孩子等企业上市之事箭在弦上之际，他们对上市融资的时机与前景也呈现出了一些分歧：2011年是不是电子商务企业上市的最佳时机？在哪里上市更为适合企业自身的特点？如何理性看待上市给企业带来的机会与压力？ 　　焦点一：2011年是电商企业上市好时机？ 　　问题：电子商务企业随着战略的扩张，需要不断地消耗资本，融资需求将不断上升。 　　支招：资本市场的供需关系决定了企业在某个时候上市合不合适。在2011年资本市场的供求关系中，资本是比较充分的，因此2011年是一个比较不错的上市时机。 　　张亚男：从中国整个大的发展环境来讲，现在正是国内电子商务企业上市的一个好契机。 　　首先从用户的角度来讲，网购行为已经被用户广泛地接受了。虽然也有人会担心，城市的网购人群已经基本固定了，没有什么延伸空间了。其实像三线城市、甚至更往下的一些城市，只要物流实现支撑，网上购物的这种行为还是会不断地往“纵深”方向发展的；另一方面，从电子商务行业来看，电子商务企业综合化是未来的发展路径。但就目前而言，像当当网卖图书、京东商城卖家电，每家企业还是有着不同的主营业务，而他们向综合型电子商务迈进的空间还是相当大的。 　　姚劲波：2011年会是非常好的一年，现在的情况和2009年比较像。当时，中国的互联网公司在美国上市的表现都很好，像百度、腾讯、阿里巴巴都取得了不俗的业绩。然而在好的环境下，并不是所有想上市的企业都适合上市。我认为，发展比较稳定的企业，尤其是经历了前期的发展磨练，已经在行业当中形成了巩固的地位，这个时候是很适合上市的。但是，如果只是单纯地为了融资，是没有必要上市的，也许寻找私募融来的钱，反而会更多，而且对企业的负担也没有那么重。 　　龚定宇：资本市场本身有一个供需双方平衡的关系，或者说供需关系会决定企业在某个时候上市合不合适。如果资本多于好的企业，那么此时上市就是好时机，这是一个在动态中保持平衡的关系。总体来看，在2011年资本市场的供求关系中，资本还是比较充分的，因此应该说2011年还是一个比较不错的上市时机。对于乐友孕婴童来说，我们向来不会公布具体的上市时间或计划，但是在我们“十城百店、百城千店”的发展过程中，肯定是要走这一条路的。因为走这条路的目的是为了满足今后更大的资金需求，而要打通这条融资渠道，需要我们投入所有的力量，不光是把现在的业务做好，而且还要把公司的管控机制建立好。 　　焦点二：国内上市还是海外上市？ 　　问题：国内上市制度是审核制，要求企业必须有三年以上的赢利能力，而美国是注册制，对企业的赢利能力并没有强制要求，但需要企业遵守很多的监管条例，这对国内企业来说意味着很大的挑战。 　　支招：中国元素在美国市场上有非常大的吸引力，估值也相对较高，但对于有意去美国上市的企业而言，最需要具备的能力是诚信经营的能力。否则，企业就有可能受到美国资本市场最严厉的惩罚。 　　覃韦杰：电子商务企业选择在美国、中国香港还是在国内上市，主要基于两个判断条件：一是这个企业上市的目的是什么，要达到什么效果。电子商务企业上市除了融资需求之外，还有帮助企业提升内部治理能力和在上市当地宣传等需求；二是这个企业的上市条件是否符合国内A股或美国股市的要求。国内A股是审核制，要求企业必须有三年以上的赢利能力，而美国则是注册制，对企业的赢利能力并没有强制要求，电子商务企业只要有良好的发展空间和赢利模式，都可以申请上市。 　　我国企业境外上市有直接上市与间接上市两种模式，境外直接上市都是采取IPO(首次公开募集)方式进行，但采用这一方式上市的主要困难在于：国内外法律环境不同，从而对公司的管理、股票发行和交易要求也不同，因此境外直接上市的公司须通过与中介机构密切配合，探讨出能符合境内外法规及交易所要求的上市方案。也正是由于直接上市程序繁杂、成本高、时间长，因此许多企业，尤其是民营企业为了避开国内复杂的审批程序，而选择间接方式在海外上市。 　　陈腾华：2010年在美国上市的中国电子商务企业大概有几十家，大部分的表现还是非常出色的。在我看来，中国元素在美国市场上还是有非常大的吸引力的。从当当网的表现来看，其估值相对来说还是比较高的，而且也融到了比较多的钱。 　　大环境虽然不错，但对于有意去美国上市的企业而言，我认为最需要具备的能力是诚信经营的能力。因为在美国市场，需要遵守很多的监管条例，企业需要做到信息公开，账目要被审计等等，包括上市后公司运营的一些方式、原则以及内部流