内地企业赴香港上市规则与流程x.docx

第一节为什么选择在香港上市一． 企业国际资本市场上市利弊的一般分析 企业要在国际资本市场上市，首先要明确上市的目的，只有了解企业在国际资本上市的优势和利弊，才能避免盲目性，一般来说，一家在国际资本市场上市的公司，能够使股东和公司本身获得很多优势，其上市的主要优势如下：第一．提高股票的流通性与流通价值 上市的股票一般比不通过交易所直接销售的股票具有更强的流通性，因为：（1） 公众信任交易所上市要求的高标准（2） 交易所市场的可见度（3） 交易所的批露使上市公司必须面对市场压力（4） 上市股票的买卖情况会即刻报道出来并显示在字幕上频繁的交易缩短了买价与卖价的差价，使卖家有机会能以市价找到一个直接的买家。价格的小幅度波动现象，即“价格的连续性”，是一个成熟市场的重要特征，股票流通性越好，相对非流通股票而言，其交易价值就越高。比如，在任何一种公司合并中，上市公司均占优势，如果市场交易价值超过帐面价值，上市公司就可以卖一个高于帐面价值的价钱。经验表明，在帐面价值接近的情况下，上市公司的卖价常常比非上市公司的卖价高。在一家上市公司收购一家非上市公司的情况下，那家非上市公司的并购价更接近帐面价值，因为没有其他确定的尺度可以满意地来衡量非上市公司的价值。控股股东的资产可以在股票市场上变观，为创业者的资金构筑第二．上市发行有利于增加股东数量，这样，就能提高股价的稳定性，以推动进一步的融资。各项独立调查显示，增加股东数量还有另一个益处，投资者向于购买其所持有股票的公司的产品和服务。可以在短期内通过股票销售筹集大笔投资性的，不可随意撤出的企业发展资金，通常将企业资产的30%上市即可收回相当于原有企业100%--150%的投资，使企业实际增值1倍以上，甚至更高。第三．提高公司信用，拓宽融资渠道。?在一家公司的股票上市前，保护债权人最简单的资产净值指标反应在资产负债表中，即公司的净资产帐面价值，而当公司的上市市值超过其净资产的帐面价值时，贷方就可以能会向这家公司发放更多的信贷。其他情况相同的条件下，贷方趋向于将上市股票看作贷款的抵押价值，而上市股票就没有这项优势。如果借方不能履行还贷义务，那贷方就可卖掉抵押的股票以获得有形价值。上市股票也可以只用部分保证金来购买，国际资本市场大多数参与证券机构都接受保证金制度。另外，一家公司的股票上市也可以使公司为将来发行债券时附加上认股权或其他债转股条款。这样，公司就能降低借贷成本，建立长期在股市上融资的条件，每年都可能融得相当于上市资产的30%的资金。?第四．增加公司的国际影响力。?公司因被批准在交易所上市而赢得声望。这意味着公司已达到上市的最低要求，同时也要承担银行向投资者和公众负责的义务。当一家公司获得上市地位后，就加入了国内和国际大公司的行列。机构投资者，如保险公司和共同基金，控制着大量的投资基金，倾向于大宗的股票交易。对这些大机构来说，买卖上市股票是必须的，机构投资者的介入增加了这些股票的稳定性及上市公司的声望。同时，上市公司也获得了重要的基金来源。当股票上市后，股票分析家总是密切的关注着上市公司，他们检测公司的运作情况。分析公司未来成长的前景。这样，公司就得到了更多的公众曝光率。这些详细的调查分析报告常常为投资者和公司管理者提供极有意义的数据。新闻媒体对在交易所上市的公司予以高度关注，这种关系必然带动了公众对上市公司财务表现和股票的广泛持久的关注。国内企业通过在国际资本市场上市，为国外企业了解国内企业提供了信息平台，也为国内企业走向国外资本市场创造了良好开端。通过在国际资本市场上市，企业无形之中提高了自己的海外声誉，从而有利于企业开拓国际市场以及在对外贸易中争取得到信贷和服务的优惠，为企业的全面发展创造了有利条件。 第五．实现高效率低资本融资。中国企业到国际资本市场上市，由于伤食程序相对简单，准备时间较短，符合条件的拟上市公司一般都能在1年内实现挂牌交易。这非常有利于中国企业及时把握国际证券市场上的商机，在较短的时间内完成融资计划，为企业的进一步发展获得必要的资金。此外，上市准备时间的缩短也有利于拟上市企业控制上市成本。从客观上来看，国内证券市场发行新股速度在不断加快，股市规模在不断的扩张。但是，如果在短期内发行新股过多，必然对二级市场产生消极影响。从主观上讲，发行公司在国内发行新股受到的限制较多，为了扩大生产经营规模，提升国际竞争力，低成本到国际资本市场上市是企业的良好出路。此外，在国际资本市场上市比在国内上市周期短，手续也比较简单，简单了企业的融资成本，除此之外，在国外证券市场发行股票，股东分散，发行者可较为自由的使用筹得的资金，降低企业被新股东控制的风险。在国外证券市场发行股票，能够筹集到各种货币的资金，满足对外汇资金的需求。国外证券市场资金来源广泛，股票易于发行，特别是当国内采取金