[经济学]第四章风险与收益.pptVIP

第四章 风险与收益 第一节 风险与收益的衡量 第二节 投资组合风险分析 第三节 风险与收益计量模型 第一节 风险与收益的衡量 一、风险的含义与分类 从财务金融角度，风险是指资产未来实际收益相对预期收益变动的可能性和变动幅度。 在汉语中，风险可用“危机”一词来描述。 “风险”包含了“危险”和“机会”双重含义。 危险要求承担风险必须得到补偿。 机会使投资者和公司敢于承担风险。 与风险相联系的另一词—不确定性，两者常相互替代，用来描述资产未来收益的变动性。 1921年美国经济学家F.H.奈特在《风险、不确定性和利润》一书中将风险与不确定性进行了重要区分。 他认为：风险是“可测定的不确定性”，而不可测定性才是真正意义上的不确定性。 或者说，风险是衡量资产未来收益不确定性的量的标准。 风险具有一定的可测性，用数学公式表示，风险是某种事件（不利或有利）发生的概率及其后果的函数： 风险＝f（事件发生的概率，事件发生的后果） 在风险管理中，一般是根据风险的不同特征进行分类。 按风险能否分散，分为系统风险和非系统风险； 按风险形成的来源，分为经营风险和财务风险。 （一）系统风险和非系统风险 系统风险，又称市场风险、不可分散风险，是指由于政治、经济及社会环境等公司外部因素的不确定性产生的风险，如通货膨胀、利率和汇率的波动、国家宏观经济政策变化、战争、政权更迭、所有制改造等。 系统风险是由