[经济学]货币金融学Chapter9.pptVIP

金融市场的脆弱性 1. 金融资产价格的过度波动是金融体系脆弱性积累的重要来源。 2. 任何影响资产未来收入流量的心理预期都会引起资产价格的波动。有一种说法：资产价格间接地决定于自身：高的价格决定新一轮、再一轮的价格攀升；低的价格决定新一轮、再一轮的价格下滑。只有当这种单方向的市场能量释放完毕，才开始反方向的循环。这种自我循环的运作必然造成资产价格的过度波动。 * 3. 文献主要从三个方面解释股市的过度波动： ⑴过度投机； ⑵宏观经济的不稳定； ⑶交易和市场结构的某些技术性特征（如保证金交易方式）。 4. 除去资产价格，汇率的过度波动性是金融市场脆弱性的另一个主要来源。对于汇率过度波动性的解释，曾有汇率超调理论。 * 用以反映金融部门趋于脆弱的指标有： ⑴短期债务与外汇储备比例失调； ⑵巨额经常项目逆差； ⑶预算赤字大； ⑷资本流入的组成中，短期资本比例过高； ⑸汇率定值过高； ⑹货币供应量迅速增加； ⑺通货膨胀率在持续高于历史平均水平； ⑻M2对官方储备比率连续急速升降；