中小企业融资的国际比较.pdf

　第 20卷第 5期 河南财政税务高等专科学校学报 Vol20No5 2006年 10月 Jou rnal of H enan F inance Taxation Co llege O ct2006 中小企业融资的国际比较 1 2 3 贾利平 ,张 　莹 ,黄 　娟 (1、2河南财政税务高等专科学校 会计二系 ,河南 郑州 450002; 3铁道警官高等专科学校 审计处 ,河南 郑州 450053) [关键词 ]中小企业融资 ; 国际比较 ;直接融资 ; 间接融资 [摘 　要 ]中小企业是国民经济中最活跃的成分 ,各国政府对中小企业的发展及融资问题非常重视 ,制定 出一系列的法规 、政策为中小企业的融资创造 良好的外部环境 。与英国、美国相比,我国在这方面尚存在不 足 。应借鉴发达国家的做法 ,尽快完善我国的中小企业融资政策 。 [中图分类号 ] F8305　　[文献标识码 ]A 　　[文章编号 ] 1008 - 5793 (2006) 05 - 0032 - 03 　　构成企业群体的有两类企业 ,一类是数量不多、在企业 “非正式上市市场 ”,帮助一些不具备在伦敦交易所正式上市 总数中所占比例微小但是规模很大的大企业 ,另一类是数量 条件的中小公司在证券市场筹资并为它们正式上市做准备 。 众多、在企业总数中所占比例很大但是规模相对较小的中小 1995年伦敦交易所又推出了专门为中小企业服务的 “可选择 ( ) 企业 。中小企业的规模虽然相对较小 ,但是其数量众多 ,其 投资市场 ”A MI , 它的主要功能就是替代 “非正式上市市 产品和服务影响着人们社会经济生活的各个方面 ,在世界经 场 ”,让一些还不符合正式上市条件的新兴小公司从证券市 济中占有十分重要的地位 。从各国的统计数据中可以看出 , 场上筹集资金 ,为这些公司的证券在市场上进行交易、流通 中小企业创造了这些国家或地区生产总值的 50%左右 , 国际 提供专门的交易场所 。 贸易的 50%左右 ,对外直接投资的 40%左右 ,创造了 90% 以 股权激励制度 。英国公司内部管理层的雇员可以依据 上的就业机会以及 50%以上的技术发明。 法案持有本公司的股票 。这种股权激励制度起到了调整管 中小企业的资金的来源 ,一是 自筹 ,二是直接融资 ,三是 理层的当前利益和企业长远利益并使之一致化的作用 ,可以 间接融资 , 四是政府扶持资金等 。不同国家的中小企业融资 在很大程度上避免管理人员损害股东利益的行为 。 特点不同 ,对融资渠道和条件的要求也不同。但世界各国中 允许公司购买本公司股票 。英国 1985年的 《公司法 》规 小企业都面临一个比较普遍的问题 ———融资难 , 即便是在金 定 ,允许企业购买 自己的股票 ,这使许多私人企业的股票发 融资源丰富的发达国家 ,虽然其支持中小企业的政策体系比 售更容易实现 。由于出售风险的减少 ,对小型投资者也更具 较健全 ,中小企业融资难的情况依然在一定程度上存在 。 有吸引力 ,处于弱势的小股东在这类公司里就易于避免被 一 、英国的中小企业融资 “圈钱 ”。 ( ) 自 20世纪 80年代以来 ,英国政府相继出台了一系列便