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国美电器未了局：休眠火山还是理性回归 2010年11月19日 17:22 南方人物周刊 【大 中 小】?【打印】 共有评论0条“现在的国美是一座休眠火山，在外界都以为它将恢复平静步入正轨时，越发有重新爆发的可能，因为斗争双方的一些关键矛盾依然没有得到解决。”一位11月16日刚刚从博然思维(国美电器公关公司)离职的人士如是表示。 11月10日国美电器的一则公告宣告董事局与大股东3个多月来的公开对阵告一段落，双方以“理性”的谅解备忘录的方式来宣告和解，大股东提出的两位董事候选人如愿进入国美电器董事局，董事局人数将从11名增加到13名，而双方宣布在所有方面全面合作。 这似乎是个“双赢”的选择，也是双方理性回归的表现，然而在这个理性的结果背后却依然隐藏着很多尖锐的矛盾，比如说陈晓的去留、非上市门店的处理等核心问题，而在根本利益上存在冲突的双方，今后的分歧将更多体现在董事局内部的分歧上，这显然是双方达成的共识之一：有矛盾内部解决，将对公司的伤害降至最小。 试想如果3个月前双方都愿意如此来解决争端的话，国美电器的命运何至如此坎坷 现在的结果充分证明了此前国美双方都是非理性的。 理性的回归 11月15日，国美电器如期发布了2010年的三季报，前三季度实现总营收372.7亿元，相比去年同期增长18.58%，前三季度净利润为14.39亿元，相比去年同比增长49.22%。 看起来这是个不错的成绩，但是与主要竞争对手苏宁电器28.3亿元的净利润相比已经大为落后，而国美电器前三季度净增61家门店虽然与2009年的净关店300家相比有了明显改善，但与苏宁净开店265家相比依然落后。 虽然在给记者的通告中国美电器强调其整体销售收入依然比苏宁高出40亿元，而门店总数也多出二十多家，但是根据记者最新了解到的数据，在“十一”黄金周的开店大战后，苏宁电器的门店总数已经超过了国美。 显然在国美电器的内战中，借机全面超越的苏宁电器成为了最大的赢家，这充分印证了国美内战对国美电器自身经营的伤害，说到底过去几个月双方做的都是“亲者痛，仇者快”的事情。 “我们很庆幸国美电器在这场风波中得到了供应商和消费者的支持，如果继续这样内耗下去，整个公司都会垮掉，这是所有的理性的人都不愿意看到的结果，所以双方达成了这个谅解备忘录。”国美电器副总裁何阳青如是表示。 的确，对于国美电器和其投资者来说，今年8月5日公开化的这场内斗是继2008年11月大股东被拘后面临的又一重大危机。对于上市公司来说，一旦大股东真的结束非上市门店与上市公司的托管和物流服务协议，那么上市公司不仅利润将减少16%，而且将失去在长三角、东北等经济区域的布局资格。 与此同时，如果大股东执意要继续通过召开特别股东大会来改组董事局，这场牵扯到所有股东利益的内耗将持续下去，按照何阳青的话，这将是对公司品牌和经营产生重大恶劣影响的事件，国美再也经受不起这样的折腾了。 陈晓也表示，“大股东方面不应继续不理性下去了，双方选择合作才符合公司和所有股东的最佳利益。” 在这样的背景下双方选择了合作，然而对于此前一直拿着非上市门店切割和再次召开特别股东大会两张牌来威胁改组董事局的大股东来说，其最后时刻的让步又是为了什么 消息人士告诉记者，“大股东其实也陷入了一个封闭式的思维怪圈，有点像经典手机游戏贪食蛇咬到自己尾巴的情况。” 该消息人士分析说，“大股东的本来目的是为了加强对上市公司的控制权，特别是对董事局的控制权，同时让产生了逆心的陈晓出局。要达到这个目的，大股东就必须拥有足够的资金，但是由于黄光裕案件被罚款超过10亿元，拉拢股东投票和增加控股比例耗资10亿元，接下来还要面临香港的16.55亿港元的罚款，黄家的资金已经非常紧张。” 他还表示，“为了获得足够的资金，黄家需要把现有的资产出售套现，但是大康鞋城和国美商都项目一直没有找到合适的买家。这样黄家就需要将其100%的非上市门店卖掉，其首选就是卖给上市公司。但是面对陈晓和贝恩投资控制的董事局，黄家又需要先改组董事局。” 然而在通过特别股东大会改组董事局的努力失败后，双方又在陈晓去留等关键问题的谈判上陷入僵局时，黄家也在准备第二套方案，那就是将非上市门店剥离自己经营，再将这部分门店培育上市，并且与几家国内的私募基金进行了沟通。这就是10月28日黄家态度突然转硬，并抛出非上市门店扩张计划的主要原因。 消息人士表示，在陈晓称这些门店因为同业竞争协议不可能剥离，即使剥离也无法向其他城市扩张的事实后，之前与黄家接触的基金选择了撤离，这导致黄家在最后时刻只能重新回到谈判桌前，而且选择了接受贝恩投资方案的妥协。 说到底，商业社会的公司管治模式如何并不重要，真正重要的是股东投资获得足够的回报。对于国美电器来说，股东的暂时和解对于其他股东，以及公司员工、管理层来说都是最好的结果。