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通货膨胀与经济增长关系的实证研究摘要：本文基于非线性门限自回归模型，对通货膨胀与经济增长之间的门限效应进行了检验，结果显示门限效应在我国并不存在。对两者长期均衡关系与短期动态关系的进一步分析表明，通货膨胀与经济增长之间存在双向因果关系。温和的通货膨胀在短期会促进经济增长，而在长期通货膨胀每上升1个百分点，会导致实际经济增长率下降近2个百分点。关键词：通货膨胀 经济增长 门限效应 Johansen协整分析 VECM 一、引言改革开放后，特别是社会主义市场经济体制改革全面开展以来，我国逐步形成了出口导向型的经济增长模式。以出口拉动经济，一方面促进了国民经济的持续快速发展，另一方面在现行的汇率制度框架下，也导致了外汇占款的急剧上升，央行货币政策的独立性受到挑战。1993-2010年17年间，我国GDP（现价）增长了9.66倍，而狭义货币M1增长了13.51倍，广义货币M2更是增长了17.37倍，流动性过剩无疑带来了通货膨胀的巨大压力。特别是2008年全球金融危机爆发以来，在积极的财政政策与宽松的货币政策的背影下，通货膨胀、经济复苏再次走进了人们的视野。通货膨胀与经济增长作为两个最重要的宏观经济变量，两者之间的关系在经济学界一直广受关注。基于前述学者的研究，本文回顾了1993-2010年间我国通货膨胀与经济增长的动态变化过程。进而基于该时间段的季度数据样本，以实证的方法对两者之间的关系做了进一步分析。二、对通货膨胀门限效应的检验无论是来自多国家面板数据的证据还是来自单一国家时间序列数据的证据,通货膨胀对经济增长的门限效应在大多数国家都是存在的。我国在政治、经济转轨过程中既出现过通货紧缩又出现过高达25%以上的通货膨胀，在此过程中通货膨胀是否也显示出对经济增长的门限效应呢？如果存在的话，门限值又有多高呢？下面我们就基于非线性门限模型，对这一问题进行具体分析。（一）数据说明 本文分别采用居民消费价格同比指数和国内生产总值同比增长率，作为对通货膨胀和经济增长水平的测度，并分别以变量和表示。样本区间为1993年第1季度至2010年第3季度。因序列异常值过多而应采用对数形式，以避免异常值在回归过程中权重过大导致的估计问题。为解决序列中小于等于1的数值在取对数过程中遇到的困难，我们采用如下复合对数函数形式：F()=(-1)I(≤1)+log()I(＞1) (1)其中代表通货膨胀水平，I(·)代表一个指示函数或虚拟变量。 （二）模型设定 为检测门限值水平的大小，将总体数据分为具有不同结构形式的两个部分，建立模型：=+ (≤) （2）=+ (＞) （3） 为解释变量矩阵，为可能存在门限效应的变量，为假定的门限值，、为白噪音误差项。令为一个指示函数或虚拟变量，当≤（＞）时，=1(0)，则式（2）、式（3）可写为：=++ （4）其中，=，=-。当门限值确定时，式（4）可以由普通最小二乘法（OLS）估计。而当不确定时，因为是非线性且不可微的，所以传统的非线性最小二乘法（NLLS）并不适用，而应使用条件最小二乘估计方法。建立如下模型：=α+(1-)+(-) ++ (5)= t=1，2…,T（三）模型估计结果令=（）,并用0LS对方成（5）逐一进行估计。计算各估计方程的均方误差，MSSR=1/T），其值如图2所示。图1 门限值估计结果 计算得argmin[MSSR（），=]=26.9。由图1可知，当设定为序列的中间值时，MSSR（）的值普遍较大，而当为和时，其值为所估值中最小的。而此时方程（5）可写为：=α+(1-)++ (6)=α+(-)++ (7) 也就是说，变量对变量的影响是线性的，在[]区间内，不存在门限效应。三、经济增长与通货膨胀的长期与短期关系 既然通货膨胀对经济增长的影响不存在门限效应，那么我们就可以基于总体样本对两者之间的长期均衡关系和短期动态关系进行分析。下面，我们就分别运用Johansen协整技术和基于VECM的Granger因果技术对两者之间的长、短期关系进行分析。 (一)单位根检验 分别对序列、描图，可以直观得看到两序列前半部分的值要普遍大于后半部分，在1997年附近可能存在一个水平的结构变化，即两序列的数据生成过程（DGP）在某一时刻存在一个截距项上的转变。大量的实证文献都证明当一个时间序列数据存在结构断点时，各种DF检验及PP检验都是有偏的，它们倾向于接受单位根的原假设。图2序列INF和GDPGR 对于存在结构变化的序列，Perron最早提出了一种被称为“AO”模型和“IO”模型的建模方法对其进行单位根检验，并经Zivot and Andrews、Perron and Vogelsang等学者的进一步研究得以完善。在AO模型