地方融资监管规范明析政企债务属性-中证指数有限公司.PDFVIP

中证指数有限公司中证指数有限公司 【信用展望】地方融资监管规范明析政企债务属性地方融资监管规范明析政企债务属性，但政府支持但政府支持 仍为城投平台信用品质的主要支撑仍为城投平台信用品质的主要支撑 近期，地方融资监管政策密集出台地方融资监管政策密集出台，清理整顿违规担保、以PPP、各类产业基金和政府各类产业基金和政府 购买服务之名违规举债的行为购买服务之名违规举债的行为。同时，土地储备专项债得以推出，地方举债地方举债 “修明渠、堵暗 道”的思路逐步落实。整体看整体看，地方政府与融资平台的界限进一步明晰，政府债务和企业债政府债务和企业债 务的切割进一步强化，城投平台面临融资接续和市场化转型等多重压力城投平台面临融资接续和市场化转型等多重压力。但是但是，鉴于地方政 府的基建融资需求中，“明渠明渠”空间目前尚属有限，城投平台的功能难以被取代城投平台的功能难以被取代，因此政府 支持仍是城投平台信用品质的主要支撑支持仍是城投平台信用品质的主要支撑。 一、从三个重磅文件到财政部问责从三个重磅文件到财政部问责，地方融资整肃持续推进 1、50 号文：清理违规担保与清理违规担保与 PPP 变相举债 5 月 3 日，财政部、银监会等六部委联合发布银监会等六部委联合发布 《关于进一步规范地方政府举债融资行为关于进一步规范地方政府举债融资行为 的通知》，明确要求对地方政府违规担保进行摸底排查明确要求对地方政府违规担保进行摸底排查，同时重申了地方政府与融资平台的同时重申了地方政府与融资平台的 界限问题，不得将公益性资产公益性资产、储备土地注入平台，不得承诺将储备土地预期出让收入作为不得承诺将储备土地预期出让收入作为 偿债来源，金融机构不得要求或接受地方提供担保函金融机构不得要求或接受地方提供担保函、承诺函、安慰函等；；在 PPP 模式中不 得以承诺回购社会资本方的投资本金或向社会资本方承诺最低收益等方式变相举债得以承诺回购社会资本方的投资本金或向社会资本方承诺最低收益等方式变相举债得以承诺回购社会资本方的投资本金或向社会资本方承诺最低收益等方式变相举债；并首次 明文鼓励政府出资成立担保公司提供融资担保服务明文鼓励政府出资成立担保公司提供融资担保服务。尽管 50 号文多数内容仍为此前已有文号文多数内容仍为此前已有文 件的重申与强调，但属多部委联合参与但属多部委联合参与，监管定调明显提高，且要求在年 7 月 31 日前 完成清理整改，落实执行力度更加严格落实执行力度更加严格。 2、62 号文：推出土地储备专项债推出土地储备专项债 6 月 1 日，财政部发布 《《地方政府土地储备专项债券管理办法 （试行）》）》，正式推出土地 储备专项债券。土储专项债占用地方政府专项债额度占用地方政府专项债额度，以土地储备项目对应的国有土地使用以土地储备项目对应的国有土地使用 权出让收入或国有土地收益基金收入作为偿债资金来源权出让收入或国有土地收益基金收入作为偿债资金来源，并可约定提前偿还条款可约定提前偿还条款。事实上， 2016 年初的财综 4 号文已将土地储备职能从城投公司剥离号文已将土地储备职能从城投公司剥离，要求每个县级要求每个县级 （含）以上行政 区域原则上只设置一个土地储备机构区域原则上只设置一个土地储备机构；更重要的是，土地储备贷款也被叫停土地储备贷款也被叫停，即使是土地储 备中心也不得再向银行业金融机构举债备中心也不得再向银行业金融机构举债。本次推出土储专项债亦是为土地储备机构融资更好是为土地储备机构融资更好 地 “修明渠”。 3、87 号文：严禁利用政府购买服务违规举债严禁利用政府购买服务违规举债 6 月 2 日，财政部发布《《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》， 对于以政府购买服务之名、行违规举债之实的行为进行了行违规举债之实的行为进行了严格限制。文件划定了政府购买服划定了政府购买服 务的 “负面清单”，包括铁路铁路、公路、机场、通讯、水电煤气，以及教育、科技科技、医疗卫生、 文化、体育等基建，储备土地前期开发储备土地前期开发，农田水利等建设工程；同时明确政府购买服务明确政府购买服务 “先 预算后购买”、“无预算不购买无预算不购买”的原则，并间接将购买服务期限限于三年内并间接将购买服务期限限于三年内；禁止以任何方 式虚构或超越权限签订应付式