不会给工资造成影响―通货紧缩并非是货币性现象.pdfVIP

依靠期待能否提高物价 不会给工资造成影响 ――通货紧缩并非是货币性现象 ―― 吉川洋 立正大学教授 〈要点〉 ○ 物价目标达成时期延期表示异次元宽松政策的失败 ○ 在决定价格和工资时没有考虑对将来的期待 ○ 价格浮动并非源自货币数量，而是石油价格 “两年之内消费物价指数提升 2个百分点 （生鲜食品除 外）”。在2013年4月开始的“异次元金融宽松”所定的这 个数字目标失败了。最近物件下滑了 0.4个百分点。这个幅 度比白川方明前日本央行总裁任期结束时的下跌幅度还大。 果真日本央行在 2016年 月１日金融政策决定会议 上，将２%的物件上升目标的实现时间由“17年度内”推迟 到“18年度左右”。在这3年办内，共计推迟5次（参照 图）。也就是即将在 2018年4月结束任期的黑田东彦总裁的 任期中，日本央行承认了花了 5年时间也没能实现该目标。 购买了 250万亿日元的国债，日本央行的决算账户余额 增加到 300万亿日元，为什么物价依然没有上升？人们期待 所谓量化宽松能起到重要的作用。本稿就零利率时期，聚焦 于该“期待”，对此问题进行分析与论证。2016年 8月27 吉川洋 （立正大学教授 ） 日黑田总裁在美国的演讲题目就是≪根据带负利率的量化宽 松和质化宽松对预想物价上升率的重新锚定≫。作为金融政策的要点现在依然是“预想物价上升率”，即 对物价上升抱有“期待”。 日本外交政策论坛 No. 29 *** *** *** 在正常的经济状态下的金融政策是金利 （利息）政策。在零利率的情况下，金融政策如何确保其 效性？就算名目金利有负的下限，给企业和家计带来影响的是实质金利。黑田总裁的金融宽松政策的官方 正式见解是“以压低实质金利为起点”。实质金利是由名目金利减去期待通货膨胀率，也就是说名利金利 不下降而期待通货膨胀率上涨的话实质金利也会降低。 通货膨胀是对物价的期待，当然物价如何决定是最大地问题。货币数量增加物价一定上涨这个通货 再膨胀派的想法的基础就是货币定量论。通货紧缩 （物价下跌）是货币供给不足所致。实际，只要根据货 币数量论来看，增加货币定量是阻止通货紧缩的唯一办法。 货币数量论的理论比通货再膨胀派说的更加铿锵有力。2016年9月21日日本央行的“一揽子验证” 表示，物价比当初 （13年４月）的预想没有上升的原因之一是 2014年夏天以后原油价格的下滑。但是， 现代的货币数量论翘楚美国经济学家米尔顿 ・佛利民全力主张一般物价的动向不受原油价格的影响，只是 受货币数量来定。 经济陷入长期停滞，潜在增长率下