利率及汇率波动债务对企业投资的影响.pdfVIP

利率及汇率波动、债务对企业投资的影响 内容摘要：本文运用Bo和Sterken（2002）的实证研究模型，并略加以修改及混合估计方法中的固定效 应模型，以1998-2011年间的国内制造业中的372家上市企业为实证分析对象，分析了国内利率、人民币美 元汇率、企业负债和双率变动等变量对企业投资的实际影响，以及利率波动与债务对企业投资的交叉影响 效应。 关键词：利率波动 汇率波动 负债 投资资本比 引言 在市场经济条件下，利率是重要的基本经济因素之一，是经济学中一个重要的金融变量，也是宏观调 控经济的主要手段，利率的波动一直深受社会各界的关注。央行可以通过货币政策以改变利率，进而影响 企业的投资及国内的居民收入水平。因此，适当的利率水平能诱发企业进行投资，进而达到经济稳定成长 的目标。此外，当利率波动增加时，会造成企业对成本与收入估算不确定，进而影响企业利润的不确定， 最终干扰企业的投资。 在开放经济条件下，汇率是影响企业进行实际投资的另一关键因素。主要表现在：经由进出口的汇兑 损益影响企业利润，进而影响实际投资；企业发行海外债时，不仅涉及到国外利率与汇率，而且影响企业 的利润与投资。换句话说，汇率可以通过进出口及财务方面的债务影响到企业的实际投资。2008年