[经济学]金融风险管理.ppt

 金融风险管理 主要内容 金融风险的种类 金融风险的度量方法 金融风险管理的一般程序 金融风险管理理论 第一节 金融风险概述 风险是指未来结果的不确定性，如未来收益、资产或债务价值的波动性或不确定性。 金融风险，指在金融市场中由于某些因素的变动，导致金融主体的实际收益与预期收益发生背离的可能性。 例如，利率、汇率的波动或者由于债务人财务状况恶化而导致违约的可能性等，都会给企业的资产价值、收益带来风险。 一般而言，收益的不确定性包括盈利的不确定性和损失的不确定性两种情形，需要说明的是现实中人们更关注的是损失的可能性。 二、金融风险的特点 （一）客观性 风险是不依赖于人们的主观愿望而客观存在的。 在市场经济中，经济主体面临的市场瞬息万变。由于人的有限理性和信息的不完全性，任何人都不可能完全掌握市场的运动。 所以，金融风险的存在是普遍永恒的，它不可能被完全消除，只能被管理。 （二）可变性和隐蔽性 收益或损失的不确定性不一定立即表现为现实的损失。如果金融主体有足够的资金实力，并且不考虑资金的时间价值，现在的账面损失可能会随着市场的变化在将来变为盈利。不确定因素的运动变化有时会导致投资者的损失，有时又会使损失减少以至产生盈利。风险也就随着这种变化而变化。 例如，投资于股票，可能被套牢。这个“套牢”实际上是账面亏损而非实际亏损。有经验的投资者可能并不急于抛售手中的股票，而是等待时机解套。 （三）危害性和扩散性 重大的金融风险一旦转化为现实的损失，就有可能会导致企业或金融机构破产。 特别是金融机构，是整个社会金融活动的中介，由于金融机构的参与，原始的一一对应的信用关系变成相互交织、相互联动的信用网络。任何一个节点出现断裂，都有可能产生连锁反应，或者通过违约直接引起其他节点出现波动，或者通过金融恐慌间接引起市场丧失信心，导致金融体系的局部甚至整体发生动荡甚至完全崩溃。 （四）可测性 运用现代数理统计方法，能够根据历史或者相关资料的分析计算主要风险指标，对风险程度做出综合判断。例如，可以通过计算预期收益和方差，表示风险的大小。 （五）可控性 就微观意义上的某一金融机构而言，并不是说风险就不能抵御和控制。恰恰相反，他们可以通过采取增加资本金，调整风险性资产来增强抵御风险的能力，并及时以转移、补偿等方式将风险控制在一定的范围和区间内。 （六）损失与收益的对立统一性 不确定因素使投资者可能遭受损失，也可能从中获利。而当不确定因素增强时，一方面会使两者发生的概率提高，另一方面也会使两者的幅度变大。 第二节 金融风险的种类 在金融活动中，不确定性包括外在不确定性和内在不确定性。 外在不确定性是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有资产的收益产生影响，对整个市场都会带来影响，所以称为系统性风险。这些共同的因素会对所有市场主体产生不同程度的影响，不能通过多样化投资来分散。因此又称为不可分散风险。 内在不确定性来自经济体系内部，它是由行为主体主观决策以及获得信息的不充分性等原因造成的，带有明显的个性特征，如企业的管理能力、生产规模、信用品质等的变化都直接关系着其履约能力。内在不确定性产生的风险又称为非系统性风险，它可以通过分散化方式来降低。 按照风险因素来源，金融风险一般包括： 宏观经济风险 通货膨胀风险 市场风险 信用风险 财务风险 一、宏观经济风险 宏观经济风险主要是由于宏观经济因素的变化、政府经济政策变化、周期性波动以及国际经济因素的变化给金融投资者可能带来的损失。 二、购买力风险（Inflation risk） 又称通货膨胀风险，是指出于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。在通货膨胀情况下，物价普遍上涨，社会经济运行秩序混乱，企业生产经营的外部条件恶化，金融市场也难免深受其害，所以购买力风险是难以回避的。 蒋介石先生领导的国民政府1937年至1947年100元法币购买力的变化： 1、1937年可买大牛两头； 2、1938年可买大牛一头小牛一头； 3、1939年可买大牛一头； 4、1940年可买小牛一头； 5、1941年可买猪一头； 6、1942年可买火腿一支； 7、1943年可买鸡一支； 8、1944年可买小鸭一支； 9、1945年可买鱼一条； 10、1946年可买鸡蛋一只； 11、1947年可买1/5根油条。 三、市场风险（Market Risk） 市场风险是金融体系中最常见的风险之一，它通常是指所持有的金融资产和负债等随着市场因子（市场价格、利率、汇率、股票、债券行情等）的变化带来的未来损益变化的不确定性。 市场风险是一种宏观的风险，客观的存在于经济环境中，在不同程度上影响所有金融资产。在金融证券化、自由化、国际化的趋势下，市场风险的概率也在增大。例如，银