[经管营销]PE讲稿May 7.pdf

PE讲稿 李曜2010-4 Prof.Yao LI, SUFE 第一部分 PE的概念 Prof.Yao LI, SUFE • 一般来说，PE ( Private Equity，私募股权投资)主要是指定向募集、投资于未公 开上市公司股权的投资基金。 • PE与VC 的区别举例：联想控股，旗下有两家投资公司：联想投资和弘毅投资。 • 联想投资是联想控股旗下专事风险投资(VC)业务的子公司，重点投资于运作主体 在中国及市场与中国相关的具有高成长潜力的中小创业企业。联想投资以大IT领 域投资为主，关注创业期和扩展早期；兼顾非IT领域的机会。首次单笔投资规模 为200万~1000万美元。 • 而弘毅投资的定位，和专注于风险投资的联想投资完全不同。 • 弘毅投资是联想控股旗下的私募股权(PE)投资管理公司，主要投资于成熟行业的 成型企业。弘毅投资通过提供多方位的增值服务，进行产业整合，帮助被投企业 建立在该行业中的领先地位，从而获取投资回报，最终实现投资者、企业和社会 多方共赢。 • 柳传志表示：“这两家投资公司是以财务回报为目的的，被投资的企业做大以后他 们会退出，而不是为了进行战略性投资。战略性投资的意思是，比如说我买一家 IT行业的企业跟联想集团进行配合，把那个企业做大，一直拥有。” Prof.Yao LI, SUFE • 广义的PE为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、 初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资，相关 资本按照投资阶段可划分为创业投资(Venture Capital)、发展资本(development capital)、并购基金(buyout/buyin fund)、夹层资本(Mezzanine Capital)、重振资 本(turnaround)，Pre-IPO资本(如bridge finance)，以及其他如上市后私募投资 (private investment in public equity,即PIPE)、不良债权(distressed debt)和 不动产投资(real estate)等等。 • 狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的 私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购 基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。在中国PE主要是指这一类投资。 Prof.Yao LI, SUFE 常见的三大类股权投资方式 投资主 投资对象 运作方式 风险管理 回报期望 体 股票 上市公司 研究报告 有限 起伏不定 市场新闻/消息 基金 上市公司组合 研究报告 分散宏观风险 稳定的回报 市场新闻/消息 率 投资组合 10%左右 私人股权 上市公司 投资组合 规避宏观风险 稳定的回报 投资基金 私人公司 专业管理 控制微观风险 率 风险控制 30%左右 适当融资 Prof.Yao LI, SUFE