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王延明 第一章　财务管理概论 财务管理：就是对财务活动的管理 财务活动：是指生产经营活动中的资金运动部分 重要概念： l?实物商品 l 金融商品 财务管理的内容 筹资活动 投资活动 收入与分配活动 财务管理的目标 实现股东财富最大化 利润最大化概念模糊 利润最大化没有考虑利润发生的时间，忽視了货币的时间价值 利润最大化没有适当地考虑风险问题 利润最大化易导致企业追求短期效益 财务管理核心理论 投资组合理论 资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model,CAPM） 资本结构理论 “委托——代理”理论 （the Agency Theory） 企业组织模式 独资企业 合伙企业 公司制企业 股份有限公司 有限责任公司 金融市场的分类 按交易的期限分类 货币市场 　短期资金市场，是经营一年以内短期资金融通的金融市场 同业拆借 票据贴现市场 可转让大额定期存单市场 短期证券市场 资本市场 　指证券融资和经营一年以上中长期信贷的金融市场 股票市场 债券市场 金融市场的分类 按交易的程序分类 证券发行市场 新证券发行的场所 证券流通市场 已发行的证券进行转让、买卖和流通的市场 金融市场的分类 按交易的交割期限分类 现货市场 期货市场 金融市场的分类 按交易标的物的性质分类 外汇市场 黄金市场 保险市场 金融机构 中央银行 商业银行 专业银行 非银行金融机构 金融工具 资金供应者和资金需求者之间进行资金融通时所签发的各种具有法律效力的凭证 金融工具的分类 以发行者的性质为标准，可分为直接金融工具和间接金融工具 以偿还期为标准，可分为短期金融工具、长期金融工具和不定期金融工具 资本市场 专门融通期限在1年以上的中长期资金的市场 包括债券市场和股票市场 债券的发行方式 私募发行 公募发行 债券的流通市场 债券转让交易活动的总称 分类 场内交易和场外交易 债券的转让价格 债券现值的计算公式 P = S/ (1+r)n P为债券现值； S为期值； r为市场利率； n为待偿年限 股票市场 股票是股份公司发行的，证明股东在公司中投资入股，并据此享有股东权利和承担义务的书面法律凭证 股票的发行价格 新股票发售时的实际价格 平价发行 时价发行 中间价格发行 折价发行 股票流通市场 股票流通市场是已发股票的转让交易市场，又叫二级市场 股票流通市场的基本组织形式有两种 (1)场内交易 (2)场外交易 股票流通市场的交易方式 现货交易 期货交易 信用交易 期权交易 股票指数期货交易 股票指数期权交易 第二章　财务管理的价值观念 货币时间价值 货币的时间价值(Time Value of Money)，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值 单利的终值与现值 单利终值=现值+现值×利率×计息期数 单利现值=终值÷（1+利率×计息期数） 复利的终值与现值 复利是以上一期末的本利和作为当期计算利息的基础，上期的利息本期仍要再记息，即“利滚利”。 复利终值为F =P（1+i）n 复利现值P=F（1+i）-n 年金的终值与现值 年金(Annuity)是指一定时期内每次等额收付的系列款项。 在一定时期内每期期末等额发生的系列收付款，称为后付年金，或普通年金 在一定时期内每期期初等额发生的系列收付款，称为先付年金，或即付年金， 普通年金终值 F=A?（1+I）0+ A?（1+I）1+ A?（1+I）2+……A?（1+I）n-2+ A?（1+I）n-1 F = A x (1+ i)n-1 i F为年金终值 A为每年年末投入资金 (1+ i)n-1为年金终值系数 i 投资项目的风险衡量 现代财务管理方法已经形成了一整套对风险加以衡量的技术，最普遍的就是通过计算概率，并结合期望报酬率、标准差和变异系数，得出符合一般统计经验规律的风险水平 期望报酬率 单个项目的期望报酬率 期望报酬率是指投资者期望从持有的投资中获得的回报率 例子 (见第28页) 投资组合的期望报酬率 投资组合内所有股票的期望报酬率的加权平均 “权”是指每种股票的市场价值占投资组合的总体市场价值的比例 投资组合的期望报酬率可以用下面的公式表示 =W1K1+W2K2+…+WnKn 例子(第28页) 计算标准（离）差 标准离差大表明风险大（或者各种可能的报酬的分布与预期报酬离散程度较大） 标准离差越小，与期望报酬的概率分布越接近，风险也越小 变异系数 变异系数是用来衡量每单位报酬风险的指标，变异系数越大，风险越大。 例子 (第29页) 证券组合的