第三章-常规分析——比率分析法的运用.pptVIP

第三章 常规分析 ——比率分析法的运用 财务比率，是用两个可比指标进行对比求得的比值。 财务比率分析，是最基本的财务分析方法。 简便、直观、易于得出分析结果。适用于纵向及横向的比较分析。 常用的财务比率——四大能力指标 财务比率的综合运用 第一节 常用的财务比率 偿债能力比率 营运能力比率 盈利能力比率 成长能力比率 短期偿债能力： 1. 流动比率＝流动资产/流动负债 2. 速动比率＝（流动资产-存货）/流动负债 3. 现金比率＝（现金＋现金等价物）/流动负债 4.经营现金比率=经营活动产生的现金净流量/流动负债 长期偿债能力： 1.资产负债率＝负债总额/资产总额 2.权益乘数＝资产总额/股东权益总额 3.产权比率＝负债/股东权益总额 ?? 可以进行跨期环比分析发展趋势，以及同行业横比分析差距和优势 例如： 流动比率较为合理。但如果存货和应收账款所占比重大，且应收账款的回收存在一定风险，需测算更安全的短期偿债能力比率进行分析。 营运能力：企业对其有限资源的配置和利用能力，也即对资金的配置和利用能力。营运能力的强弱直接反映在资金的周转速度上,或利用资金获取收入的能力上. 营运能力的强弱决定了盈利能力. 1. 销售毛利率＝营业毛利/营业收入 营业毛利＝营业收入－营业成本－营业税金及附加 2. 销售费用率＝期间费用/营业收入 3. 销售净利率＝净利润/营业收入 4. 净资产收益率（ROE）＝净利润/股东权益总额 5. 总资产收益率(ROA)＝净利润/总资产 6. 每股收益（EPS）＝净利润/总股本 7. 每股净资产＝股东权益总额/总股本 8. 市盈率(P/E)＝每股市价/EPS 9. 市净率=每股市价/每股净资产 10.股利支付率=每股股利/每股收益 市盈率=每股市价/每股收益 代表了投资者对证券市场(或某只股票)的预期. 反映了股票预期收益与风险的大小。 关于市盈率的两种观点: (1)市盈率越高, 股票越有价值 (2)市盈率较低, 股票越有投资价值 例：云南白药的市盈率分析 2004年5月，沪深两市大盘市盈率在45倍左右,云南白药等几个医药公司的市盈率均低于40倍,说明此板块的股票没有得到市场充分的重视和良好的预期.云南白药的市盈率又低于其他同行业公司, 股价相对其业绩来讲被低估. 从业绩上来讲,公司近年来增长迅速, 具有较好的成长性. 股价具有上升潜力,直至趋于市场及行业平均的市盈率水平. 2010年4月1日,云南白药动态市盈率54.9倍左右,所在中药板块(40只股票)平均市盈率48.9倍,最高市盈率251倍(华神集团),最低正市盈率20.6倍(吉林敖东）,云南白药市盈率处行业第十七位。 沪深300平均市盈率32.6倍, 深市A股平均市盈率46.87倍. 如果根据市盈率指标，你对云南白药未来(中短期)投资的风险与收益持何观点？ 目前（2013年3月13日）,云南白药75.5元，动态市盈率35倍,所在中药板块(50只股票)平均市盈率37倍,最高市盈率269倍(上海辅仁),最低正市盈率15倍(众生药业）,云南白药市盈率处行业第30位。 沪深300平均市盈率11倍. 对此时投资云南白药A股的预期风险与收益你有何看法? 云南白药09年每股收益1.13元，2010年1.33元.2011，1.74元, 2012,2.28元。 公司的成长性体现在资产及资本持续不断的增长上. 还可计算几年的平均增长率，这样更客观： 　例如： 销售增长率＝ sn: 第n年的销售收入 s: 基年的销售收入 此销售增长率是年平均增长率 例：某公司2006年主营业务收入净额为220445441955.56, 2009年主营业务收入96元，求３年年均销售增长率． 其他指标的平均增长率也如此计算。 企业成长潜力的其他分析手段 公司经营战略与管理水平分析 经营环境分析 案例分析：云南白药与昆明制药在证券市场上的表现哪个更好？ 案例讨论(主题分析): 昆明制药与云南白药可持续增长能力的对比分析 第二节 财务比率的综合运用 进行综合财务评分，目的是使财务信息使用者简便直观地了解上市公司综合财务状况的优劣． 相关信息： 目前国内有一些机构在做上市公司的综合财务评分．如： 中诚信证券评估公司每年的《上市公司基本分析》一书都要公布其对上一年上市公司的综合财务评分． 清华管理研究中心与《中国证券报》举办的