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　　企 业 并 购 第一节 　兼并与收购概述 第二节 并购目标的选择 第三节 并购成本、收益分析 第四节 并购的支付方式 第五节????? 兼并后的管理 第六节???? ?反收购 第一节 　概述 一、 兼并与收购的概念 二、并购的类型 三、 并购的动因 四、 并购程序 收 购 收购：收购股权与收购资产（一般资产的买卖行为） 是指企业以现金、证券或股票购买一家企业的部分或全部资产或股权，以取得该企业的控制权。 收购股权与收购资产的主要区别在于：收购股权是购买一家企业的股份，收购方将成为被收购方的股东，要承担该企业的债权和债务； 收购资产：收购方无须承担其债务。 兼 并 公司合并：分吸收合并（兼并）和新设合并。 兼并：通常是指一家企业以现金、证券或其他形式购买取得另一个企业的产权，使其丧失法人资格或改变法人实体取得对企业决策控制权的经济行为。 收购与兼并的关系：兼并是收购的特例 第一节 　概述 一、 兼并与收购的概念 二、并购的类型 三、 并购的动因 四、 并购程序 二、并购的类型 1、按并购涉及的经营范围划分 2、按并购的实施方式划分：现金和承担债务 3、按并购的融资渠道划分：杠杆并购 4、按并购方双方是否友好协商划分 5、 按并购是否通过证交所划分 按并购涉及的经营范围划分 横向并购：行业内并购，目的是确立企业在行业内的竞争优势，谋求规模经济效益。其特征是风险较小，并购双方容易相互达成一致。 纵向并购：延长价值链的并购，节约交易费用。实现供产销一体化，加强生产过程各环节的紧密配合，缩短生产周期，降低生产成本。 集团并购：是指涉及从事不相关类型经营活动的企业间的兼并。 横向购并 ： 优势： 1）谋求专业化经营，提高企业及其产品的社会声誉 2）减少同行竞争对手，提高本企业的财务竞争实力。 3）实现并购双方的专长互补，提高财务整合效果。 劣势： ? 财务目标过于集中和暴露，风险较大，一旦市场需求发生变化，就会造成企业经营不稳定，甚至导致亏损，或引发企业危机。 纵向购并 ： 优势： 1? 原材料供应上的优势。 2 销售经营优势。 劣势 1? 激励降低。 2 经营弹性低。 3 坏“苹果”现象。 购并方式的选择 1、? 明确发展战略： 梳理几种不同动因的购并投资方式。 2、谨慎实行集团并购（跨行业经营的风险）。 3、依据产品生命周期选择不同的购并方式。 （纵、横选择） 二、并购的类型（小结） 分类：横向并购：纵向并购：集团并购 各种购并方式的财务优势与劣势 购并方式的选择策略： 第一节 　概述 一、 兼并与收购的概念 二、并购的类型 三、 并购的动因 四、 并购程序 三、 并购的动因 1、 谋求管理、经营、财务的协同效应 2、谋求并购的战略价值:原材料、市场 3、降低代理成本：更换原管理层 4、降低纳税成本：累进税率，并购亏损企业，时间差 第一节 　概述 一、 兼并与收购的概念 二、并购的类型 三、 并购的动因 四、 并购程序 四、并购程序 1、申请审批：反垄断法 2、价格谈判 3、签订协议： 4、股东大会审批 5、通知债权人 6、注册变更登记 第一节 　概述（小结） 一、 兼并与收购的概念 二、并购的类型 三、 并购的动因 四、 并购程序 　　企 业 并 购 第一节 　兼并与收购概述 第二节 并购目标的选择 第三节 并购成本、收益分析 第四节 并购的支付方式 第五节????? 兼并后的管理 第六节???? ?反收购 第二节 并购目标的选择 一、并购市场分析： 二、被并购目标应具备的条件 三、并购的风险分析 一、并购市场分析： 1、希望被并购的企业的数量及分布情况 2、竟购情况，并购企业的数量及实力情况 3、等待并购企业的规模、组织模式及其管理当局的态度； 4、并购成功的可能性 5、并购后整合措施的大概情况 第二节 并购目标的选择 一、并购市场分析： 二、被并购目标应具备的条件 三、并购的风险分析 二、被并购目标企业应具备的条件 1、所在投资环境良好 2、行业相近或相同 3、规模大小适中 4、现任管理者支配相对较小的股权比例 5、可利用价值大 5、可利用价值大 1）相对于资产重置成本或其潜在收益，盈利能力偏低 2）股价偏低： 相对于当前股价有更好的现金流； 3）具有大量多余资金、有价值的证券组合 4）具有巨大的未用负债能力； 5）有可高价出售后而不严重影响现金流的分支机构或特殊资产。 第二节 并购目标的