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（一）政府债券 （二）商业票据 （三）银行承兑汇票 （四）回购协议 （五）公司债券 （六）股票 例：某银行购买国库券100万元，每份面值10000元，实际天数为180天，每份国库券认购的实际支付额为9500元，该银行这笔国库券业务的票面收益率为多少？ 例：某种债券面值100元，购买时的市场价为101元，债券的年利率为10%，计算当期收益率。 4、持有期收益率 测算投资者在购买债券后持有一段时间再出售所获得的收益率，含有因价格变动的资本利得。投资收益率的计算.doc （二）我国商业银行证券投资业务的基本情况 95年：商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和股票业务，不得投资于非自用不动产。不得向非银行金融机构和企业投资。本法施行前，商业银行已向非银行金融机构和企业投资的，由国务院另行规定实施办法。 03年：商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外。 我国金融控股集团公司的发展 1、以集团公司为主体形成的金融控股公司 中国光大集团，拥有光大银行、光大证券、光大国际信托三大金融机构，同时拥有申银万国证券19%的股权。 2、以金融机构为主体形成的金融控股公司。 中国银行在伦敦组建中银国际；中国建设银行与摩根、斯坦利合资成立中国国际金融有限公司；中国工商银行收购香港西敏证券和东亚证券，后又收购友联银行直接在香港开展零售业务。 3、以实业公司为主体形成的金融控股公司。 云南红塔集团入股华夏银行、交通银行和光大银行。 4、由地方政府主办的金融控股集团公司。 广东国际信托投资集团公司（1980年成立，1999年破产倒闭） （三）分离式与融合式经营模式的利弊分析 分离式的优缺点 融合式的优缺点 分离式向融合式过度的条件：商业银行是真正是企业；金融市场的完善；法律法规的健全；有效的金融监管 因此，每年收入60美元的永久性债券的现在价值就变为： 利率为6% 利率为4% 利率为8% 结 论 （1）市场利率水平和债券的市场价值之间有反比例关系。 （2）一种债券的期限越长，则市场利率的同样变化对其现值影响越大。 如下图： 债券种类 按下列利率贴现的现时价值 6% 4% 8% 年末支付1060美元的债券 $1000 $1019.23 $981.48 十年间每年支付60美元并在十年年末支付1000美元的债券 $1000 $1162.22 $865.80 每年支付60美元的永久性债券 $1000 $1500 $750 五、商业银行证券投资风险 （一）信用风险 （二）市场风险 （三）利率风险和通货膨胀风险 （四）提前赎回风险 六、证券投资对策 因为， 所以我们在研究证券投资对策时，可通过分子和分母来研究。 （一）证券收益与投资对策 应分散投资 分散投资包括：期限分散、地域分散、类型分散、发行者分散。 （二）市场利率与投资对策 理想的经营决策应当是： 在市场利率将要上升时将证券卖出，以免受市场利率上升带来的损失； 当市场利率将要下降时买进有价证券，在市场利率实际下降后银行可获得额外收益。 不过，要想通过这种过程获利，还应具备一定条件，或者说受到一些限制。 可见，利用市场行情变化来赚取利润要受到本行证券头寸、资金及有关费用的制约，应根据自身条件选择对策，而不能盲目地追随市场。 在市场利率变动时单纯的买进或单纯的卖出都不是银行的普通做法，而是个别小额投资者的做法。 在市场利率变动时，银行的一般做法是调整证券头寸。 通常是，在市场利率将要下降时，将短期证券换成长期证券；在市场利率将要上升时，把长期证券换成短期证券。 理由主要是： 第一：长期证券价格对利率变化的敏感性较大，短期证券价格对利率变化的敏感性较小。 第二，市场利率下降或上升的过程往往伴随着贷款需求减少或增加。 七、银行对证券业的分离和融合 （一）商业银行从事证券业务的历史发展 早期的自然分离阶段 20世纪初期的融合阶段 经济大危机后的分离阶段 70年代以来的再次融合阶段 风险和竞争力的权衡 思考题 1、简述商业银行证券投资的目的和特点。 2、在了解商业银行证券投资对象的基础上，阐述目前我国商业银行可投资的证券种类及原因。 3、在了解商业银行证券投资收益和收益率的基础上，掌握证券投资收益的计算方法。 4、阐述商业银行证券投资的风险。 5、试述在市场利率变动时，商业银行证券投资的理想策略。 论述题 在比较银行业与证券业分离经营和融合经营优缺点的基础上，你认为分业经营向混业经营转变应具备哪些条件？ 第五章 商业银行证券投资业务经营管理 学习目标 通过学习商业银行证券投资的目的和特点，懂得证券投资对商业银行来说，非常